报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供过于求仍是基本面主基调，肥标差偏大但二育难成势，近端现货反弹空间有限，盘面近月消耗升水，远端打压估值，整体思路维持反弹抛空 [11][12] 根据相关目录分别总结 周度评估及策略推荐 - 现货端：上周国内猪价低位小幅反弹，反弹空间受限，肥标价差季节性升高，河南均价周涨0.14元至11.4元/公斤，四川均价周落0.06元至10.9元/公斤，广东均价周落0.3元至11.52元/公斤，短时供过于求或延续，现货大方向弱势震荡 [11][22] - 供应端：8月官方母猪存栏4036万头，环比降0.1%，比正常保有量多3.5%，产能去化慢；当前至明年3月基础供应有增幅，部分供应前置或对冲压力；国庆后屠宰量高，冻品库存升，交易均重同比偏大、环比回升，短期供应过剩 [11] - 需求端：9月初至国庆需求或好转，国庆后低迷，降温和春节后转好 [11][59] - 交易策略：单边逢高空11 - 03，盈亏比2:1，周期0.5 - 1个月；套利3 - 7、3 - 9反套，盈亏比2:1，周期2个月 [13] 期现市场 - 现货走势：猪价低位反弹，空间受限，肥标价差升高，多地猪价有涨跌，现货大方向弱势震荡 [22] - 基差和价差走势：现货反弹，盘面预期弱，基差收敛，月差倾向反套 [25] 供应端 - 能繁母猪及变化：8月官方母猪存栏4036万头，环比降0.1%，比正常多3.5%，政策去产能预期强但产能去化慢 [33] - 存栏出栏：从仔猪端看，当前至明年3月基础供应有增幅，部分供应前置或对冲压力 [43] - 出栏大小猪占比：小猪出栏占比低，疫病影响不大；大猪占比低，肥猪数量有限 [46] - 交易和宰后均重：国庆后屠宰量高，冻品库存升，生猪交易均重同比偏大、环比回升，短期供应过剩 [50] 需求端 - 屠宰量：9月初至国庆需求或好转，国庆后低迷，降温和春节后转好 [59] - 屠宰开工率和毛利：未提及具体分析内容 - 价差和价量：未提及具体分析内容 - 鲜冻价差和鲜销率：未提及具体分析内容 成本和利润 - 成本和养殖利润：成本因饲料等因素下滑，猪价弱，年内全面亏损 [70] 库存端 - 成本和养殖利润：冻品库存缓慢回升、被动累库 [75]