报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅和硅铁虽现实端需求疲弱、中美贸易摩擦升温使价格阶段性承压，但市场对后续重要会议预期交易不足，关注预期差；对黑色板块后市不悲观，寻找回调位置做反弹性价比更高；锰硅基本面不理想且缺乏主要矛盾，潜在驱动或在锰矿端；硅铁供需基本面无明显矛盾与驱动，大概率跟随黑色板块行情，操作性价比较低 [15][97] 根据相关目录分别进行总结 锰硅 周度评估及策略推荐 - 天津6517锰硅现货报价5680元/吨环比持稳，期货主力收盘报5718元/吨环比 - 42元/吨，基差152元/吨环比 + 42元/吨，基差率2.61%处于相对中性水平 [14][20] - 锰硅测算即期利润维持低位，内蒙 - 315元/吨环比 + 6元/吨，宁夏 - 394元/吨环比 + 45元/吨，广西 - 700元/吨环比 - 79元/吨 [14][24][25] - 测算内蒙锰硅即期成本在5995元/吨环比 - 6元/吨，宁夏在5994元/吨环比 - 65元/吨，广西在6350元/吨环比 + 29元/吨 [14][30] - 钢联口径锰硅周产量20.88万吨环比 + 0.46万吨，周产累计较上年同期由降转增约0.07%；螺纹钢周产量201.16万吨环比 - 2.24万吨，截至本周周产累计同比降约0.99%；日均铁水产量为240.95万吨环比 - 0.59万吨，周产累计同比增约3.80% [14] - 测算锰硅显性库存为52.39万吨环比 + 1.12万吨，环比延续回升且处于同期高位水平 [14][72] - 上周锰硅盘面价格区间底部震荡，周度跌幅38元/吨或0.66%，日线处于5600 - 6000元/吨震荡区间，靠近下沿且临近右侧下行趋势线，关注下方5600元/吨支撑及右侧趋势线附近方向选择 [15][81] 期现市场 - 截至2025/10/17，天津6517锰硅现货市场报价5680元/吨环比持稳，期货主力收盘报5718元/吨环比 - 42元/吨，基差152元/吨环比 + 42元/吨，基差率2.61%处于历史统计值相对中性水平 [20] 利润及成本 - 截至2025/10/17，锰硅测算即期利润维持低位，内蒙 - 315元/吨环比 + 6元/吨，宁夏 - 394元/吨环比 + 45元/吨，广西 - 700元/吨环比 - 79元/吨 [24][25] - 截至2025/10/17，南非矿报33.8元/吨度环比 - 0.2元/吨度，澳矿报39.2元/吨度环比 - 0.6元/吨度，加蓬矿报39.8元/吨度环比 - 0.2元/吨度，市场等外级冶金焦报价1190元/吨环比持稳 [27] - 截至2025/10/17，主产区电价环比持稳，测算内蒙锰硅即期成本在5995元/吨环比 - 6元/吨，宁夏在5994元/吨环比 - 65元/吨，广西在6350元/吨环比 + 29元/吨 [30] - 8月份，锰矿进口量348.6万吨环比 + 74.24万吨，同比 + 87.53万吨，1 - 8月累计进口2068.88万吨，累计同比 + 181.7万吨或 + 9.63% [33] - 截至2025/10/10，锰矿港口库存回落报445.7万吨环比 - 2.1万吨，其中澳洲锰矿港口库存合计为68.4万吨环比 + 1.8万吨，高品锰矿港口库存合计115.2万吨环比 - 6.7万吨 [36][39] 供给及需求 - 截至2025/10/17，钢联口径锰硅周产量20.88万吨环比 + 0.46万吨，周产累计较上年同期由降转升约0.07%；2025年9月份产量89.84万吨环比 - 1.08万吨，1 - 9月累计同比 - 12.05万吨或 - 1.58% [44] - 河钢集团2025年9月锰硅招标量为17000吨环比 + 900吨，同比 + 6500吨；招标价为6000元/吨环比 - 200元/吨 [15][57] - 截至2025/10/17，钢联口径锰硅周表观消费量12.1吨周环比 - 0.1万吨；螺纹钢周产量201.16万吨环比 - 2.24万吨，截至本周周产累计同比降约0.99% [60] - 截至2025/10/17，日均铁水产量为240.95万吨环比 - 0.59万吨，维持在240万吨以上高位，周产累计同比增约3.80%；2025年8月份，统计局口径下我国粗钢产量为7737万吨环比 - 233万吨同比降53万吨，1 - 8月份累计产量6.66亿吨累计同比 - 1143万吨或 - 1.69% [63] - 截至2025/10/17，钢联数据显示钢厂盈利率环比 - 0.87pct，报55.41% [64] 库存 - 截至2025/10/17，测算锰硅显性库存为52.39万吨环比 + 1.12万吨，环比延续回升且处于同期高位水平 [72] - 钢联口径63家样本企业库存为26.25吨环比 + 2万吨 [75] - 9月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为15.93天环比 + 0.95天，仍处于历史同期偏低水平 [78] 图形走势 - 上周锰硅盘面价格维持区间底部震荡，周度跌幅38元/吨或0.66%，日线级别处于5600 - 6000元/吨震荡区间，靠近区间下沿运行且临近右侧下行趋势线，关注下方5600元/吨支撑及右侧趋势线附近方向选择 [81] 硅铁 周度评估及策略推荐 - 日均铁水产量为240.95万吨环比 - 0.59万吨，维持在240万吨以上高位，周产累计同比增约3.80% [96] - 2025年1 - 9月，金属镁累计产量62.09万吨，累计同比 - 3.13万吨，同比 - 4.80% [96] - 2025年1 - 8月，我国累计出口硅铁27.1万吨，同比 - 1.89万吨或 - 6.52% [96] - 测算硅铁显性库存为13.41万吨环比 - 0.9万吨，库存延续回落且处于同期相对高位 [96] - 天津72硅铁现货市场报价5600元/吨环比 - 50元/吨，期货主力合约收盘价5430元/吨环比 + 34元/吨，基差170元/吨环比 - 84元/吨，基差率3.04%处于历史统计值偏高水平 [96] - 硅铁测算即期利润，内蒙 - 604元/吨环比持稳，宁夏 - 430元/吨环比 + 21元/吨，青海 - 397元/吨环比 + 21元/吨 [96] - 主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙地区5784元/吨环比 - 21元/吨，宁夏地区5560元/吨环比 - 21元/吨，青海地区5547元/吨环比 - 21元/吨 [96] - 钢联口径硅铁周产量11.28万吨环比 - 0.3万吨，截至当前周产累计同比增约1.56% [96] - 上周硅铁盘面价格探底回升，周度涨幅34元/吨或0.63%，日线级别处于5400 - 5800元/吨震荡区间，关注下方5400元/吨支撑及右侧下行趋势线附近方向选择 [97] 期现市场 - 截至2025/10/17，天津72硅铁现货市场报价5600元/吨环比 - 50元/吨，期货主力合约收盘价5430元/吨环比 + 34元/吨，基差170元/吨环比 - 84元/吨，基差率3.04%处于历史统计值偏高水平 [102] 利润及成本 - 截至2025/10/17，硅铁测算即期利润，内蒙 - 604元/吨环比持稳，宁夏 - 430元/吨环比 + 21元/吨，青海 - 397元/吨环比 + 21元/吨 [107] - 截至2025/10/17，西北地区硅石报价210元/吨环比持稳，兰炭小料报价750元/吨环比持稳 [110] - 截至2025/10/17，主厂区电价环比持稳，主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙地区5784元/吨环比 - 21元/吨，宁夏地区5560元/吨环比 - 21元/吨，青海地区5547元/吨环比 - 21元/吨 [113] 供给及需求 - 截至2025/10/17，钢联口径硅铁周产量11.28万吨环比 - 0.3万吨，截至当前周产累计同比增约1.56%；2025年9月份产量48.82万吨环比 - 0.51万吨，1 - 9月累计同比 + 5.52万吨或 + 1.36% [118] - 河钢集团2025年9月75B硅铁合金招标量为3151吨环比 + 316吨，同比 + 650吨；钢招价5800元/吨环比 - 230元/吨 [97][124] - 截至2025/10/17，日均铁水产量为240.95万吨环比 - 0.59万吨，维持在240万吨以上高位，周产累计同比增约3.80%；2025年8月份，统计局口径下我国粗钢产量为7737万吨环比 - 233万吨同比降53万吨，1 - 8月份累计产量6.66亿吨累计同比 - 1143万吨或 - 1.69% [127] - 2025年1 - 9月，金属镁累计产量62.09万吨，累计同比 - 3.13万吨，同比 - 4.80%；截至2025/10/17，金属镁府谷地区报价16275元/吨环比 - 175元/吨 [130] - 2025年1 - 8月，我国累计出口硅铁27.1万吨，同比 - 1.89万吨或 - 6.52%；截至2025/10/17，硅铁测算出口利润为0元/吨，处于同期相对低位水平 [133] - 2025年1 - 8月份，海外粗钢产量合计为5.57亿吨，累计同比 - 300万吨或 - 0.54% [134] 库存 - 截至2025/10/17，测算硅铁显性库存为13.41万吨环比 - 0.9万吨，库存延续回落且处于同期相对高位 [141] - 9月份，硅铁钢厂库存平均可用天数为15.52天环比 + 0.85天，仍处于历史同期相对低位 [144] 图形走势 - 上周硅铁盘面价格探底回升，周度涨幅34元/吨或0.63%，日线级别处于5400 - 5800元/吨震荡区间，关注下方5400元/吨支撑及右侧下行趋势线附近方向选择 [149]