行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 电动化与智能化浪潮下，国内外人形机器人产品不断迭代，有望开辟比汽车更广阔的市场空间，产业链将迎来“从0至1”的重要投资机遇 [18] - 人形机器人产业或迎来“ChatGPT时刻”，从本体到零部件商持续开展产品迭代，同时快速推进业务合作和场景应用，积极探索规模化量产和商业落地 [18] 产业动态 - 智元发布新一代工业级人形机器人精灵G2，新增三自由度腰部，支持高自由度作业姿态，并搭载全球首款十字腕力控臂，具备细腻的力感知与柔顺响应能力 [5] - 优必选科技与某知名汽车科技公司达成3200万元人形机器人采购协议，主力机型为Walker S2，其搭载自主热插拔换电系统，可实现3分钟无人工干预换电 [10] - 优必选Walker系列人形机器人累计合同额已近5亿元（不含科研级订单） [10] - 具身触觉企业千觉机器人完成亿元级Pre-A轮融资，资金将用于技术研发、产品迭代及市场拓展 [6] - 北京云迹科技股份有限公司在港交所挂牌上市，发售价每股95.6港元，募资净额约5.9亿港元，其同时在线机器人日均数量达2700台，服务消费者数量达2.3亿人次，排名全球第一 [8] - 全球首个大规模、多任务的真实物理环境机器人基准测试RoboChallenge发布，旨在为视觉语言动作模型的应用提供可靠评估标准 [9] - 杭州市政府审议通过《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》，这是全国首部针对该产业的地方性法规 [12] - 美国加利福尼亚州签署全美首个AI陪伴聊天机器人监管法案 [13] - 隆盛科技与尼得科就新能源装备、人形机器人谐波减速器产能扩大等核心议题展开深入合作 [14] 公司公告 - 信质集团2025年前三季度实现收入45.39亿元，同比增长1.42%；归母净利润1.2亿元，同比增长39.49% [15] - 信质集团2025年第三季度归母净利润0.7亿元，同比增长896.81% [15] - 均普智能发布向特定对象发行股票预案，拟募集资金总额不超过11.6亿元，用于智能机器人研发及产业化等项目 [16] - 浙江荣泰发布员工持股计划，考核指标要求以2024年为基数，2025年至2027年收入或净利润需达成相应同比增长目标 [17] - 凯尔达预计2025年前三季度归母净利润为1224.32万元至1326.34万元，同比下降58.17%至54.68%；但预计第三季度归母净利润同比增长73.25%至87.69% [18] 重点关注领域与个股 - 报告建议重点关注在人形机器人领域拥有核心部件积淀、积极布局的企业 [18] - 重点关注方向包括执行器总成、丝杠、减速器、空心杯电机、无框力矩电机、传感器、驱控芯片及结构件等核心环节 [18]