报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国方面，美联储主席表示未来数月可能停止缩减资产负债表，市场预期美联储将再次降息25个基点，若如期降息将为中国国内货币政策提供更大空间；中国方面，9月制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平继续改善 [32] - 沪镍本周呈冲高回落走势，精炼镍各品牌升贴水稳定、成交一般，菲律宾镍矿流通放缓、印尼供应宽松，硫酸镍价格有所反弹但中期态势待察，不锈钢钢厂采购谨慎、终端需求弱、去库慢，预计沪镍主力合约运行区间为118000 - 128000元/吨，不锈钢主力合约运行区间为12200 - 13300元/吨 [32] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 展示内外盘主力价格合约走势，呈现镍期货收盘价（主力合约）数据，单位为元/吨 [6][7] 基本面分析 - 上游：展示中国镍矿港口库存数据，单位为万吨 [10][11] - 中游：展示电解镍价格、硫酸镍价格、镍铁当月进口量及8 - 12%镍铁富宝价格相关数据，电解镍和硫酸镍价格单位为元/吨，镍铁进口量单位为吨，镍铁富宝价格单位为元/镍 [12][13][15] - 下游：展示不锈钢价格、不锈钢期货持仓、无锡不锈钢库存、动力和储能电池产量、新能源汽车产量相关数据，不锈钢价格和期货持仓数据分别以元/吨和手为单位，无锡不锈钢库存单位为吨，动力和储能电池产量单位为兆瓦时，新能源汽车产量单位为万辆 [18][19][21] 后市展望 - 美国方面，美联储或停止缩表且市场预期再次降息，若降息将为中国货币政策提供空间；中国9月制造业PMI上升，经济恢复势头巩固 [32] - 沪镍走势冲高回落，各环节情况不同，预计沪镍和不锈钢主力合约有相应运行区间 [32]