核心观点 - 央行数量工具操作展现出呵护态度，预计10月市场利率将季节性下行 [2][4][5][10][64][90] 海外货币市场指标跟踪 - 美联储在9月如期降息25个基点，3个月期美债利率逐渐降至4%附近 [6] - 美国联邦基金利率与有担保隔夜融资利率在9月以来保持平稳运行 [6] 国内货币市场指标跟踪 - 价格指标 - 9月银行间和交易所回购利率月均值大多小幅上行，R001、GC001、R007和GC007月均值分别变动4BP、5BP、4BP和8BP至1.43%、1.43%、1.55%和1.58% [2][15] - 9月短期债券收益率月均值大多上行，1年期国债、国开债、AAA短融、AA短融、AA-短融、AAA同业存单和AA+同业存单收益率分别变动2BP、6BP、5BP、6BP、6BP、3BP和2BP [15] - 9月银行间回购利率DR001和DR007月均值分别为1.39%和1.50%，较上月分别变动3BP和1BP [20] - 9月货币基金7日年化收益率继续回落，余额宝和十大货币基金平均收益较上月分别变动-4BP和-3BP，余额宝收益率降至1.05% [38] 国内货币市场指标跟踪 - 量指标 - 9月交易所隔夜回购GC001日均成交量为1.93万亿元，占比87.2%，成交量和占比均较上月上升；银行间隔夜回购R001日均成交量为5.86万亿元，占比84.4%，成交量和占比均较上月下降 [43] - 9月央行通过公开市场操作净投放7202亿元，并开展16000亿元买断式逆回购操作净投放3000亿元，财政性存款减少8442亿元，预估超额存款准备金率回升至1.7% [49] - 9月银行间和交易所待购回债券余额同比月均值有所回落，分别下降5%和2% [52] 资金瞭望与预判 - 通过五渠道模型预判10月流动性：M0预计增加600亿元，法定存款准备金预计增加248亿元，财政存款预计季节性增加6000亿元，外汇占款预计减少700亿元，央行预计通过公开市场净投放5000亿元，综合预估10月超额存款准备金率小幅回落至1.6% [65][68][71][76][85] - 央行于10月连续加量续作买断式逆回购，展现呵护态度，结合美联储降息预期升温为我国货币政策打开空间，预计10月市场利率将下行 [90]