报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供需转弱，盘面弱势震荡，推荐逢高做空，预计下周盘面区间在 8200 - 8700 元/吨；多晶硅政策预期仍存，可逢低找买点，推荐回调买入，预计下周盘面区间在 51000 - 54000 元/吨；跨期暂无推荐；推荐上游工业硅厂卖出套保，推荐下游硅片企业买入套保 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 本周价格走势 - 工业硅盘面价格偏弱震荡，周五收于 8430 元/吨，现货价格下跌，新疆 99 硅报价 8750 元/吨（环比 -100），内蒙 99 硅报价 8950 元/吨(环比 -50)；多晶硅盘面震荡偏强，周五盘面收于 52340 元/吨，现货报价稳定 [1] 供需基本面 工业硅 - 供给端：周度行业库存累库，新疆地区开工抬升，西南地区开工减少，整体周产环增，10 月预计月产环比增加至 44 万吨；成本上，西南枯水期成本在 10500 - 11000 元/吨，压制盘面上方空间；库存方面，本周期货仓单环比上周小幅减少，社会库存累库 1.7 万吨，厂库库存累库 0.02 万吨，整体行业库存累库 1.7 万吨 [2] - 需求端：下游多晶硅及有机硅板块支撑消费；多晶硅短期排产高位，但 11 月起有减产计划，将减少采购；有机硅周产环比减少，需求维持刚需，终端未见起色；铝合金端刚需订单，交易量未明显增加；出口市场维持平稳，订单量有限 [3] 多晶硅 - 供给端：短期周度产量维持高位，10 月部分停产产能计划复产，预计排产约 13.5 万吨，11 月起西南头部工厂减产，排产逐月回落；本周硅料厂家库存累库，平均完全成本在 5.089 万元/吨 [3] - 需求端：硅片排产超预期环增，10 月排产环比增加，后续大概率超配额；企业补库较多，平均原料库存接近 2 - 3 个月，短期内采购持观望态度 [5] 后市观点 工业硅 - 上游陆续复产，供需转弱，供应端西北复产抵消西南减产，11 月起供给环比减少；需求端多晶硅 11 月排产下降，有机硅短期检修，呈供需双弱；基于高库存和供需过剩，盘面上方空间不足，有下行驱动，交易思路以逢高做空为主，关注仓单体量 [6] 多晶硅 - 现实层面供需双弱，10 月供应环增，月底龙头企业减产，11 月起收缩；需求端硅片 10 月排产超预期环增，11 - 12 月关注生产情况；10 月供需累库，11 - 12 月紧平衡；预计 10 月下旬有补库，关注现货成交价格；政策层面关注平台成立时间，单边推荐逢低做多 [7] 行情数据 - 展示了 2025 年 9 月 19 日 - 10 月 17 日工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价 [10] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 提供国内工业硅社库、厂库、月度开工率、月度产量、利润测算、进出口数量、贸易环节库销比、硅石价格、石油焦价格、洗精煤价格、木炭平均价、电极平均价、主产地电价等数据图表 [12][13][15][17][18] 工业硅消费端——下游多晶硅 - 提供多晶硅现货价格、产量及同比、行业开工率、进出口量、行业利润测算、单晶硅片出口量及同比、国内光伏月度新增装机量、国内新增光伏并网容量等数据图表 [21][22][23] 工业硅消费端——下游有机硅 - 提供国内 DMC 平均价格走势、行业月度开工率、产量及月度同比、工厂库存量季节性、初级形态聚硅氧烷出口数量及同比、行业利润测算等数据图表 [22][24] 工业硅消费端——下游铝合金 - 提供再生铝 ADC12 价格季节性、再生铝行业月度开工率、行业平均利润测算、国内汽车月度销量季节性等数据图表 [24][26]