报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，且评级为“维持” [4] 报告核心观点 - 印度各邦为满足不断增长的电力需求，正积极签署长期煤电采购协议，表明煤炭需求在中长期内将保持强劲 [2][5] - 尽管印度设定了可再生能源目标，但预计其煤电装机容量将从目前的210吉瓦增长46%至2035年的307吉瓦，煤电消费峰值将推迟至2040年代初 [5] - 全球主要港口煤炭价格近期普遍上涨，例如欧洲ARA港口煤炭价格上涨5.6美元/吨至96美元/吨（+6.19%），纽卡斯尔港煤炭价格上涨6.9美元/吨至111.45美元/吨（+6.60%） [1] 能源价格动态 - 原油价格震荡下行：布伦特原油期货结算价为61.29美元/桶，较上周下降1.44美元/桶（-2.30%）；WTI原油期货结算价为57.54美元/桶，较上周下降1.36美元/桶（-2.31%） [1][14] - 天然气价格表现分化：东北亚LNG现货到岸价为11.131美元/百万英热，较上周上涨0.374美元/百万英热（+3.48%）；美国HH天然气期货结算价为3美元/百万英热，较上周下降0.106美元/百万英热（-3.41%） [1][18] - 煤炭价格普遍上涨：除欧洲ARA和纽卡斯尔港价格显著上涨外，IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价为82美元/吨，较上周微涨0.4美元/吨（+0.38%） [1][34] 行业重点事件与趋势 - 印度电力需求强劲驱动煤电投资：印度北方邦和阿萨姆邦计划在未来两个月内签署至少7吉瓦燃煤发电采购协议；截至今7月的16个月内，超过17吉瓦煤电装机容量已进入合同流程 [5] - 企业资本开支活跃：阿达尼电力近期在两座燃煤电厂投资约50亿美元；湍流电力公司宣布了一项价值25亿美元的煤炭发电项目，并评估未来十年建设5-7吉瓦发电能力的计划 [5] - 可再生能源替代进程缓慢：印度电池储能目前仅有219兆瓦小时投入运营，部分邦以可再生能源项目存在延误为由选择新煤电项目 [5] 重点公司投资建议 - 推荐业绩弹性较大的公司：潞安环能、兖矿能源（H+A）、晋控煤业 [3] - 重点关注智慧矿山领域公司：科达自控 [3] - 重点关注煤炭央企：中煤能源（H+A）、中国神华（H+A） [3] - 重点推荐困境反转公司：中国秦发 [3] - 关注绩优及弹性标的：包括陕西煤业、电投能源、平煤股份等；建议关注存在增量预期的华阳股份、甘肃能化，以及完成控股股东变更的安源煤业 [3] 重点标的财务数据 - 中国神华（601088.SH）：2025年预测EPS为2.53元，对应预测PE为16.56倍 [6] - 潞安环能（601699.SH）：2025年预测EPS为1.19元，对应预测PE为12.93倍 [6] - 兖矿能源（600188.SH）：2025年预测EPS为0.99元，对应预测PE为15.25倍 [6] - 中国秦发（00866.HK）：2026年预测EPS为0.27元，对应预测PE为11.76倍 [6]