行业投资评级 - 行业投资评级为增持，且维持此评级 [1] 核心观点 - 节后补库需求显现，港口煤价较为坚挺 [1] - 市场供给受限，且对北方冬储用煤仍有一定期待，煤价预计维持震荡向上走势 [2] - 预期保险资金等权益配置更青睐于资源股，核心推荐动力煤弹性标的 [3][38] 本周行情回顾 - 上证指数本周报收3,839.76点，较上周下跌49.75点，跌幅1.28%；成交金额为5.00万亿元，较上周增加2.65万亿元，增幅112.83% [11] - 煤炭板块本周指数报收2,910.00点，较上周上涨120.00点，涨幅4.30%；成交金额为942.58亿元，较上周增加650.20亿元，增幅222.38% [11] - 个股方面，本周涨幅前五的公司为大有能源（+53.13%）、郑州煤电（+15.93%）、中煤能源（+11.68%）、陕西煤业（+8.61%）、兖矿能源（+7.05%）[12] 煤炭价格动态 - 港口动力煤现货价环比上涨39元/吨，报收748元/吨 [1] - 产地动力煤价格稳中有涨：大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比上涨75元/吨至630元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比上涨80元/吨至950元/吨 [17] - 产地炼焦煤价格环比上涨：山西古交2号焦煤坑口含税价环比上涨80元/吨至710元/吨；河北唐山焦精煤车板价环比上涨90元/吨至1580元/吨 [22] - 国际炼焦煤价格涨跌互现：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价环比下跌3美元/吨至204美元/吨；澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨100元/吨至1,590元/吨 [22] 供需与库存分析 - 供给端：环渤海四港区日均调入量148.57万吨，环比减少10.03万吨，降幅5.30% [1][28] - 需求端：环渤海四港区日均调出量169.87万吨，环比下降18.6万吨，降幅9.87%；日均锚地船舶121艘，环比增加44艘，增幅56.25% [1][33] - 库存端：环渤海四港区库存2380万吨，环比增加54.60万吨，增幅2.27% [1][33] 相关市场与运费 - 国际原油价格环比下跌：布伦特原油期货结算价环比下跌1.44美元/桶至61.29美元/桶，跌幅2.30% [26] - 天然气价格环比持平：荷兰TTF天然气价格为10.90美元/百万英热 [26] - 国内海运费环比上涨：国内主要航线平均海运费环比上涨9.67元/吨至43.05元/吨，涨幅28.96% [35] 投资建议 - 建议关注动力煤弹性标的，推荐昊华能源、广汇能源 [3][38]