报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周合金价格走势围绕成本线上下浮动，基本面矛盾存累积预期需注意炉料负反馈节奏变动；宏观上国内物价数据呈现“整体偏弱，内需企稳，结构分化”特点且海外银行业风险再现，中美同意尽快举行新一轮经贸磋商；微观上铁水产量环比微缩对原料需求支撑偏弱，硅铁成本重心下移空间有限；硅铁供应或维持相对高位需跟踪下游订单需求，锰硅成本端坚挺但供应总体难大幅下降需关注钢厂生产节奏及政策影响 [5] 根据相关目录分别进行总结 硅铁&锰硅整体情况 - 本周合金价格围绕成本线上下浮动，基本面矛盾有累积预期，需注意炉料负反馈节奏变动 [5] - 本周硅铁主力合约换月至2601合约，收于5430元/吨，环比上涨34元/吨，成交592,670手，持仓203,512手，持仓环比增加55,422手 [6] - 本周锰硅2601合约走势震荡，收于5718元/吨，环比下降42元/吨，成交750,167手，持仓389,957手，持仓环比增加13,366手 [7] - 本周全国主要地区硅铁现货价格走势震荡偏弱，75B硅铁主产地汇总报价为5100 - 5200元/吨，较上周环比变化 - 50 - 0元/吨 [9] - 本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为55005850元/吨，价格波动 - 8020元/吨 [9] 锰硅基本面数据 - 锰硅本周产量为20.88万吨，环比增加0.46万吨，周开工率为43.28%，较上周上升0.09个百分点，贵州供应如期扩张 [19] - 下游钢厂生产维持高位但铁水实际产量环比下降，247家钢铁企业本周高炉开工率90.33%，环比下降0.22个百分点，高炉日均铁水产量为240.95吨，环比下降0.59万吨，锰硅整体需求环比偏弱 [25] - 截至10月17日，锰硅仓单数量为47940张，环比减少6101张，折算库存量为239700吨，仓单去库30505吨；9月钢厂硅锰库存平均可用天数为15.93天，北方大区14.07天，华东地区17.48天，华南地区17.91天 [30][31] - 截至10月17日，Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为262,500吨，环比增加20000吨 [35] - 钢招定价随盘下移，市场采购需求环比下降 [39] - 全球锰矿出港量缩减，澳矿加纳矿出港环比走弱，10月10日主要港口汇总出港量74.61万吨，环比减少23.83万吨 [42] - 合金厂原料补库使得疏港持续增加，南方工厂进入枯水期后减产，锰矿后期或维持缓慢累库节奏 [49] - 10月10日锰矿港口总库存445.7万吨，环比 - 2.1万吨，天津港386.8万吨，环比 + 10.7万吨，钦州港58.4万吨，环比 - 12.8万吨 [52][55] - 海外矿企报价坚挺，港口报价分化，南非半碳酸矿成本价格倒挂 [58] - 化工焦报价上移，锰矿港口报价持稳，成本端支撑锰硅价格 [61] 硅铁基本面数据 - 硅铁本周产量为11.28万吨，环比下降0.3万吨，周开工率为35.48%，环比下降0.46个百分点，陕西工厂电产检修，但主产区当前减产意愿不明显 [65] - 新一轮钢招报价下降，点价出货挤压工厂订单 [73] - 下游钢厂生产维持高位但铁水实际产量环比下降，247家钢铁企业本周高炉开工率90.33%，环比下降0.22个百分点，高炉日均铁水产量为240.95吨，环比下降0.59万吨；不锈钢粗钢9月产量306.61万吨，环比上升16.33万吨，同比上升7.65%，10月排产环比增加0.2%；金属9月总产量7.68万吨，环比上升10.5%，同比上升2.4%；硅铁8月出口量为3.50万吨，环比下降 - 2.6% [78][79][80] - 截至10月17日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为69080吨，环比增加3050吨；硅铁仓单数量为12205张，环比减少2835张，折算库存量为61025吨，本周仓单去库14175吨；9月钢厂硅铁库存平均可用天数为15.52天，北方大区13.66天，华东地区17.1天，华南地区17.45天 [89] - 原料价格下降，硅铁生产成本重心下移，但下跌幅度有限 [93]