国泰君安期货研究所·季先飞·首席分析师/有色及贵金属 组联席行政负责人 投资咨询从业资格号：Z0012691 日期：2025年10月19日 Special report on Guotai Junan Futures 1 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铜：供应约束与贸易阴霾博弈，市场表现谨慎 强弱分析：中性，价格区间：83000-88000元/吨 VIX指数快速回升，表明市场不确定性增加 ◆ 伦铜围绕10500美元/吨附近震荡，市场担忧美国加征关税以及美国地区性银行暴雷风险，但供应紧张的逻辑持续存在， 从供应刚性角度对价格形成低位支撑。 Special report on Guotai Junan Futures 2 Comex和LME铜价价差处于400美元/吨附近 10 15 20 25 30 35 40 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 ...