报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅缺乏明显驱动，价格震荡，强弱分析为中性，价格区间在16900 - 17500元/吨，五地铅总库存下降且绝对库存处于历史同期低位，铅精矿加工费持续弱势 [3][5] - 原生供应压力显现，需求阶段性回暖，价格将呈震荡走势；供应端原生铅产量承压，再生铅复产预期增强；消费端逐步好转，库存处于历史同期偏低水平 [7] - 单边交易预计铅价整体维持震荡，建议逢低买入或做空波动率；价差方面，沪铅期限正套仓位有所减少 [7] 各部分总结 交易面 - 行情回顾：沪铅主力上周收盘价17075元，周涨幅 - 0.38%，夜盘收盘价17075元，夜盘涨幅0.00%；LmeS - 铅3上周收盘价2018美元，周涨幅0.17% [8] - 期现价差变化：LME铅升贴水从 - 38.22美元变为 - 41.85美元，保税区铅溢价从115美元变为112.5美元，上海1铅现货升贴水维持 - 10元，再生铅 - 原生铅价差从 - 25元变为 - 50元 [8] - 期货成交及持仓变动：沪铅主力上周五成交39642手，较前周增加3334手，持仓40218手，较前周减少4577手；LmeS - 铅3上周五成交5988手，较前周减少7579手，持仓142000手，较前周增加6194手 [8] - 库存变化：沪铅仓单库存32082手，较前周增加2014手；沪铅总库存41701手，较前周增加1785手；社会库存37700吨，较前周增加800吨；LME铅库存250400吨，较前周增加13400吨，注销仓单占比61.80%，较前周减少8.48% [8] - 月间价差变化：近月对连一合约的价差从 - 40元变为 - 15元，近月对连一跨期套利成本为70.95元 [8] - 内外价差变化：铅现货进口盈亏从 - 582.13元变为 - 658.93元，沪铅3M进口盈亏从 - 496.54元变为 - 623.95元 [8] 铅供应 - 铅精矿：中国铅精矿产量、进口量、实际消费量有相应数据展示；连云港库存有变化情况；进口TC和国产TC有不同表现；开工率有相应数据 [26][27][29] - 原生铅、再生铅：原生铅产量、周度开工率有数据；原生铅 + 再生铅产量、再生铅产量有数据；再生铅冶炼企业原料库存有数据 [31][32][38] - 原生铅副产品：1银价格、华东地区98%硫酸价格、白银副产品产量有数据 [35][36][37] - 废电池、再生铅：废电动车电池价格、再生铅成本、再生铅盈亏有数据 [39][40][41] - 进出口：精炼铅净进口、中国铅锭月度进口量、铅锭出口量、进口盈亏有数据 [42] 铅需求 - 蓄电池：铅蓄电池开工率、企业月度成品库存天数、经销商月度成品库存天数、蓄电池出口量有数据 [46] - 消费、终端：铅实际消费量、汽车产量、摩托车产量有数据 [48]