核心观点 - 报告认为市场短期波动不改中期向上方向，在外部不确定性加大的背景下，建议更多“以我为主”，重点关注二十届四中全会的政策指引以及10月下旬三季报集中披露释放的业绩信号 [2] - 配置上建议把握三条主线：一是内外需共振下景气向上的科技成长（TMT/机械/军工等）；二是“反内卷”推动下行业景气有望改善的板块（新能源/建材/传统周期等）；三是受益于政策支持且目前估值不高的消费板块；此外，临近年底，红利资产的配置价值提升亦值得关注 [2] 近期市场表现与动态 - 上周A股震荡调整，上证指数下跌1.5%，前期领涨的创业板指、科创50等调整较多，而中证红利指数则逆势上涨0.7%；结构上，银行和煤炭行业领涨，涨幅分别为4.89%和4.17% [2][12][15] - 海外方面，美国政府停摆持续已18天，叠加美国地区银行信用风险发酵，扰动市场风险偏好，美股波动加大，VIX指数周内最高升至25以上，标普500全周收涨1.7%，COMEX黄金上涨5.3% [2] - 中美博弈再度反复，10月以来双方通过货船高额停泊费、实体清单出口管制等措施进行制裁与反制，但近期中美经贸牵头人进行了视频通话，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商 [2] 国内经济数据 - 外贸数据：9月出口金额同比增8.3%，增速快于前值；对非洲、拉美、欧盟等出口增长加快，其中对非洲出口同比增30.6%，对拉丁美洲出口同比增17.5%；高新技术产品出口同比增11.5%，机电产品出口同比增12.6% [3] - 金融数据：9月新增社融3.53万亿元，同比少增2339亿元，贷款和政府债少增是主要影响；存量社融同比增速为8.7%，较上月回落0.1个百分点；M2同比增速为6.6%，M1同比增速为8.0% [4] - 物价数据：9月CPI同比-0.3%，PPI同比-2.3%，两者当月同比降幅均较8月有所收窄；核心CPI（不含食品和能源）同比为1.0% [5] 国内政策动向 - 增量财政资金下达，中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，规模较上年增加1000亿元，资金用途拓展至支持经济大省符合条件的项目建设 [2] - 海南离岛免税政策提质扩容，新增宠物用品、可随身携带的乐器等商品，允许部分国内商品在离岛免税店里免税销售，并扩大政策适用人群 [2][6] - 国务院强调要加力提效实施逆周期调节，持续用力扩大内需、做强国内大循环，并多措并举营造一流产业生态，综合治理行业无序、非理性竞争 [6] 全球市场与行业表现 - 近两周全球主要权益市场表现分化，美股标普500上涨1.7%，纳斯达克指数上涨2.1%，而A股主要指数普遍回调，恒生指数下跌1.7% [9] - 商品市场方面，COMEX白银和COMEX黄金领涨，周度涨跌幅分别为3.8%和5.3%；NYMEX WTI原油和ICE布油则分别下跌5.2%和4.8% [11] - A股行业方面，31个申万一级行业中仅4个实现正收益，银行和煤炭领涨；电子、传媒、汽车、通信等行业表现落后，平均跌幅在5%以上；概念指数中，银行精选、保险精选、央企煤炭指数涨幅居前，分别为5.4%、5.1%和4.6% [15][16][19] 下周重点关注 - 国内将发布9月固定资产投资、社零、工业增加值及三季度GDP数据，并报价10月LPR [21] - 二十届四中全会将于下周召开，其政策指引是市场关注焦点 [2][21] - 海外方面，原定发布的美国9月失业率、CPI、PPI等数据可能因政府停摆而推迟发布 [21]