行业投资评级 - 对农业行业维持“看好”评级 [5] 核心观点 - 政策与市场合力推动生猪养殖行业产能去化，看好生猪养殖板块未来业绩长期提升 [3] - 生猪存栏量回升将提振饲料、动保等后周期板块需求，产业链利润有望向下游传导 [3] - 粮价上行趋势确立，种植链基本面向好，大种植投资机会凸显 [3] - 宠物食品行业处于增量、提价逻辑持续落地阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度提升 [3] 生猪行业基本面 - 产能去化确定性强化：当前猪价现实与预期双弱，肥猪价格逼近11元/公斤，7kg断奶仔猪价格下跌约150元/头，行业陷入全面亏损，市场化去产能有望启动 [7] - 9月出栏整体减量：13家上市猪企合计出栏生猪1375.86万头，环比下降8.65%，但同比仍增长18.31% [7][11] - 出栏价格加速下跌：9月虽有双节备货预期，但受供给压力影响，全国商品猪价格普遍下跌，多数企业出栏均价在12-13元/公斤，较8月下跌约1元/公斤，同比下跌约30% [7][12] - 出栏均重回升：已公布数据的10家企业商品猪出栏均重算术均值为125.33公斤，环比增加2.68公斤 [7][15] - 近期价格延续跌势：10月17日全国外三元生猪均价为11.17元/公斤，周环比下跌0.09%，15公斤仔猪均价17.99元/公斤，周环比下跌3.9% [17] 其他子行业情况 - 白羽肉鸡回归低波动稳定：截至10月17日，白羽肉毛鸡价格为6.87元/公斤，周环比下降0.15%，鸡苗价格3.29元/羽，周环比上涨2.17% [24] - 黄羽肉鸡价格延续偏强：截至10月10日，中速鸡价格为7.09元/斤，环比上涨1.87% [33] - 饲料原料价格底部震荡：截至10月17日，玉米现货均价为2263.14元/吨，环比下跌1.78%，小麦现货均价为2451.94元/吨，环比上涨0.22%，豆粕现货均价2993.43元/吨，环比下降1.87% [40] - 天然橡胶价格回调：截至10月17日，国内天然橡胶期货价格为14695元/吨，周环比下跌4.05% [7][50] 市场表现 - 农林牧渔板块跑输大盘：本周（2025/10/13-2025/10/17）申万农林牧渔指数下跌2.2%，跑输上证综指0.73个百分点 [56] - 子板块表现分化：上周动物保健板块上涨1.43%，而畜禽养殖板块下跌3.07% [56]