行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][15][16][18][20][21][23][24][25][26][27][28][29][30] 核心观点 - 人工智能是当前最强且路径最清晰的需求主线，相关需求持续走强 [12][15] - 台积电凭借其先进制程与先进封装的系统性供给能力，在AI驱动的大周期中卡位优势显著，将持续受益 [12][18][20] - Token量的指数级增长要求先进工艺节点不断推进和能效提升，这是台积电的核心竞争力所在 [12][15] - 北美数据中心扩张速度长期来看跟不上计算资源的增速，AI基础设施的电力—算力矛盾将倒逼全球算力的地理再分配 [23] AI应用与技术动态 - 海外AI应用活跃度方面，Claude周均环比上升较快，Gemini回升，国内应用在国庆假期后普遍回暖 [2][9][11] - 谷歌升级AI视频工具Flow，新增光影编辑与音频增强功能，并开始向部分用户推送Gemini 3.0 Pro，引入"Deep Think"架构，知识库更新至2025年10月 [2][11] - 国内字节跳动发布豆包大模型1.6，首创分档调节思考长度，其lite版综合使用成本大幅降低53.3% [2][11] 台积电业绩与展望 - 台积电第三季度营收331亿美元，同比增长40.81%，环比增长9.29%，超过指引上限 [12] - 台积电第三季度毛利率环比提升0.9个百分点至59.5%，营业利润率环比提升1.0个百分点至50.6% [12] - 公司预计第四季度营收322–334亿美元，毛利率59%–61%，营业利润率49%–51% [12] - N2制程已于本季度末开始量产，N2P与A16均计划2026年下半年量产 [12][18] - 先进制程收入占比已连续五个季度超过50% [18] 数据中心与基础设施投资 - 谷歌未来五年将在印度投资约150亿美元设立人工智能数据中心，初期容量达1GW [2][21] - 北美AI基础设施的电力—算力矛盾将促使算力向东南亚与南亚等区域进行地理再分配 [23] 海外市场行情 - 截至10月17日当周，海外AI相关个股中，Qorvo周涨幅10.68%，Skyworks周涨幅8.91%，超威半导体周涨幅8.46% [6] - 博通周涨幅7.61%，HP周涨幅7.12%，谷歌周涨幅7.07% [6]