报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性 [5] 报告的核心观点 - 关注国内三季度经济数据及中美关系，国内强预期弱现实割裂加剧，外部关税压力增加，国内频提稳增长政策，新型政策性金融工具规模共5000亿元，需关注政策预期及旺季不旺预期的修正可能 [1] - 中美关税摩擦加剧，11月10日中美关税延后执行将到期，近期双方均采取了一系列关税措施，需警惕关税升级对市场的风险冲击 [2] - 关注美国政府停摆时长，美共和党临时拨款法案未能在参议院推进，多个经济数据发布延迟，市场对美国政府停摆严重程度定价不足 [3] - 商品分板块近期以观望为主，各板块有不同表现和关注点，如黑色关注“反内卷”，有色受全球宽松预期提振，能源中期供给偏宽松等 [4] 各目录总结 市场分析 - 国内8月经济压力边际增加，经济数据转弱，外部关税压力增加，国家发改委将适时加力实施宏观政策 [1] - 中美关税摩擦升级，双方采取多轮关税措施，市场对关税摩擦风险担忧上升，需警惕关税升级冲击 [2] - 美国政府停摆，临时拨款法案未获推进，多个经济数据发布延迟，市场对停摆严重程度定价不足 [3] 商品分板块 - 近期以观望为主，前期看涨板块波动率高，价格波动风险大 [4] - 黑色板块受下游需求预期拖累，关注“反内卷” [4] - 有色板块长期供给受限未缓解，受全球宽松预期提振 [4] - 能源中期基本面供给偏宽松，OPEC+八个产油国11月将增产13.7万桶/日 [4] - 化工板块中甲醇、烧碱、尿素等品种“反内卷”空间值得关注 [4] - 农产品短期受关税和通胀预期驱动，需等基本面呼应信号及关注中美谈判扰动 [4] - 贵金属市场短期抢跑严重，金银租赁利率偏高，短期警惕价格波动风险，长期可逢低买入 [4] 要闻 - 今年前三季度我国货物贸易进出口33.61万亿元，同比增长4%，9月出口和进口均有增长 [6] - 中国9月M2、M1、M0货币供应同比有不同变化，1至9月社会融资规模增量和新增人民币贷款增加 [6] - 中国9月CPI同比降幅收窄，核心CPI近19个月首次回到1%，PPI同比降幅收窄 [6] - 美联储主席鲍威尔可能在未来数月停止缩减资产负债表，美联储在资产负债表问题上更灵活 [6] - 美国财政部长计划感恩节后向特朗普提交候选人名单供选下一任美联储主席 [6] - 美国参议院未能推进共和党的临时拨款法案，法官阻止特朗普政府在“停摆”期间裁员 [3][6] - 美国上周API原油库存等数据有不同变化 [6]