报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃供需延续宽松，PE和PP走势均承压。PE近期走势连续下跌，受自身基本面供需宽松、节后库存累积、原油价格下跌成本支撑转弱影响；PP盘面近期走弱，受成本端原油和丙烷价格下跌拖累，供需宽松格局难提供支撑 [2][3] - 策略上，单边建议观望，跨期建议L01 - L05反套、PP01 - PP05反套，跨品种建议PP01 - 3MA01逢高做缩 [4] 根据相关目录分别总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差：L主力合约收盘价6874元/吨（-55），PP主力合约收盘价6551元/吨（-67），LL华北现货6850元/吨（-50），LL华东现货6950元/吨（+0），PP华东现货6570元/吨（-50），LL华北基差-24元/吨（+5），LL华东基差76元/吨（+55），PP华东基差19元/吨（+17） [1] - 上游供应：PE开工率81.8%（-2.2%），PP开工率78.2%（+0.5%） [1] - 生产利润：PE油制生产利润492.1元/吨（-17.4），PP油制生产利润-127.9元/吨（-17.4），PDH制PP生产利润131.8元/吨（+66.9） [1] - 进出口：LL进口利润-150.5元/吨（+14.5），PP进口利润-523.3元/吨（+14.6），PP出口利润25.2美元/吨（-1.8） [1] - 下游需求：PE下游农膜开工率42.9%（+7.3%），PE下游包装膜开工率52.2%（-0.7%），PP下游塑编开工率44.3%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率61.2%（+0.5%） [1] 市场分析 - PE：走势下跌受基本面供需宽松、节后库存累积、原油价格下跌成本支撑转弱影响；供应端预期增加，需求端跟进有限，成本端支撑减弱，后期关注成本端扰动 [2] - PP：盘面走弱受成本端原油和丙烷价格下跌拖累，供需宽松难支撑；供应端延续增量，需求端跟进不足，成本端支撑转弱，关注成本端丙烷供应及PDH边际装置开停工情况 [3] 策略 - 单边：观望 [4] - 跨期：L01 - L05反套；PP01 - PP05反套 [4] - 跨品种：PP01 - 3MA01逢高做缩 [4] 各部分图表相关 - 聚烯烃基差结构：涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差等图表 [8][11] - 生产利润与开工率：包含LL生产利润（原油制）、PE开工率、PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率等图表 [19][23][29] - 聚烯烃非标价差：有HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等图表 [28][36][39] - 聚烯烃进出口利润：涵盖LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润等图表 [45][55][59] - 聚烯烃下游开工与下游利润：包括PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利等图表 [62][63][68] - 聚烯烃库存：涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存等图表 [73][77][88]