行业投资评级 - 机械行业投资评级为“推荐”（维持）[1][6] 核心观点 - 检测龙头华测检测发布Q3业绩预告，25Q3归母净利润3.41-3.50亿元，同比+10-13%，增速较25Q1的+2.75%和25Q2的+7.03%逐季改善，经营趋势向好[6] - 检测行业竞争格局优化，2024年我国检测行业机构数量为53057家，自2013年以来首次出现下降，龙头机构有望强者恒强[6] - 新质生产力行业（如低空经济、商业航天、芯片、医疗器械等）带来新的检测需求，部分此前承压的行业（如特殊行业、创新药等）正在复苏[6] - AI大模型与智能硬件应用快速迭代，驱动算力基础设施需求激增，高性能服务器、GPU及高阶PCB需求大幅增长，重点关注PCB层数跃迁（8层→20层→30层→更高）、材料革新（覆铜板CCL从M7→M8→M9迭代；电子布从一代Dk≈4.0、二代Dk≈3.5向三代石英布Dk≤2.3升级）及工艺迭代（机械/激光打孔、曝光等要求更高）[6] - 货币及财政政策加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期[6] 重点公司投资观点 - 凌云光：深耕机器视觉，2019-2024年机器视觉收入从8.15亿元增长至15.85亿元，占比从57%提升至71%；2024年下游消费电子、印刷包装、元客视界、新能源占比分别为43%、20%、9%、8%；自研算法平台VisionWARE的60%核心工具实现AI+规则融合，F.Brain深度学习平台在复杂场景精度保持95%+，训练和推理效率提升>70%；前瞻布局光学动捕及OCS业务，全球全光交换(OCS)交换机市场规模从2020年7278万美元增长至2024年3.66亿美元，预计2031年达20.22亿美元；预计2025-2027年收入28.5/35.1/42.9亿元，归母净利润1.80/2.58/3.63亿元，同比增速68.3%/43.3%/40.7%[21][22][23][24][25][26][27] - 中力股份：电动叉车龙头，2013年起III-1类叉车销量连续十余年行业领先，2019年起锂电叉车销量第一；预计2025-2027年收入73.3/82.7/94.7亿元，归母净利润9.0/10.5/12.5亿元，EPS 2.25/2.61/3.11元；给予2026年20倍PE，目标价52.1元，较当前有16.6%空间[27][28][29][30] - 检测行业（半导体第三方检测）：检测环节贯穿半导体产业链始终，专业化分工趋势下Labless模式兴起；全球半导体测试服务市场规模预计2031年达210.2亿美元，CAGR 6.9%，其中第三方实验室检测分析市场规模2024年44.31亿美元，预计2031年增长至109.2亿美元，2025-2031年复合增长率14%；重点标的包括胜科纳米（2024年收入4.15亿元，+5.4%）、苏试试验（2024年集成电路检测收入2.88亿元，+12.3%，占比14.23%）、广电计量（2024年集成电路测试收入2.56亿元，+26.3%，占比8%）、华测检测（收购蔚思博切入半导体检测）[31][32][33][34] 行情回顾 - 本周（2025年10月13-17日）上证综指涨幅-1.5%，深证成指涨幅-5.0%，沪深300涨幅-2.2%，机械（中信）板块涨幅-5.2%[10] - 机械子板块中工程机械跌幅最小（-0.4%），服务机器人跌幅最大（-12.3%）[11] - 全行业涨幅最大为银行（+5.0%），涨幅最小为电子元器件（-7.1%）[15] - 个股涨幅前五：新元科技（+17.9%）、金银河（+15.4%）、华源控股（+15.3%）、山推股份（+11.6%）、信测标准（+11.2%）[18] - 个股跌幅后五：绿岛风（-20.6%）、伟创电气（-17.9%）、世嘉科技（-17.9%）、新益昌（-17.8%）、华依科技（-17.0%）[19] 重点数据跟踪 - 宏观数据：制造业PMI指数49.80（低于50冷热分界线）[36][37]；工业企业产成品存货同比增速呈现波动[39]；全部工业品PPI当月同比在-10%至15%区间波动[42] - 中观数据：我国挖掘机月度销量呈现季节性波动，2025年数据处于历史区间[45]；叉车销量2025年1-12月呈现增长趋势[46]；新能源汽车销量及动力电池装机量同比变化幅度较大[51][53][54]；工业机器人产量当月值及同比变化显示行业波动[55]；金属切削机床和金属成形机床产量同比变化幅度在-100%至150%区间[56][57][59]；日本出口中国大陆机床金额呈现波动[60]；铁路客运量和货运量累计值及当月值同比变化反映运输行业趋势[62][64][66]