Workflow
印尼证实采购歼-10计划,两大星座组网加速
财通证券·2025-10-19 20:43

核心观点 - 报告维持对国防军工行业“看好”的投资评级,核心投资逻辑围绕军贸突破和商业航天加速两大主线展开 [1][3] - 印尼证实采购中国歼-10战斗机,预算至少90亿美元,标志着中国高端军工装备在东南亚市场取得历史性突破,军贸市场前景可期 [3][40][41] - 卫星互联网建设加速,千帆星座第六批组网卫星以“一箭18星”方式成功发射,其运营公司上海垣信启动新一轮50-60亿元融资,投前估值超400亿元人民币 [3][40][42] 行业行情回顾与估值 - 近一周(2025/10/11-2025/10/18)国防军工行业指数下跌4.70%,在申万一级行业中排名第23/31;近一月下跌1.92%,排名第11/31;近一年上涨16.91%,排名第19/31 [3][7] - 当前国防军工行业PE-TTM为83.33,处于过去十年76.67%的分位数水平,估值相对较高 [3][12] - 细分行业估值差异显著:航天装备PE-TTM为168.97(分位数98.72%),军工电子PE-TTM为103.84(分位数95.22%),而航海装备PE-TTM为54.86(分位数仅4.77%) [3] 个股与资金表现 - 近一周个股表现分化,北方长龙(+8.71%)、大立科技(+7.40%)、航新科技(+5.90%)涨幅居前;国睿科技(-14.00%)、鸿远电子(-10.38%)、*ST炼石(-10.25%)跌幅较大 [3][17] - 申万国防军工行业本周成交额为3108亿元,环比大幅增加128.08%,但同比仍下降8.63% [3][31] - 军工ETF基金份额显示出长期资金流入态势,本周份额较上周同期增加0.66%,较上年同期大幅增加62.18% [3][34][36] 行业要闻与动态 - 重要军贸订单:印尼国防部长证实将采购中国歼-10战斗机,这是该国首次采购非西方战机 [3][40][41] - 商业航天进展:我国成功发射卫星互联网低轨12组卫星;千帆星座第六批18颗组网卫星发射成功,计划至2026年底实现648颗卫星的组网目标 [3][40][42] - 新产品亮相:直-20J舰载直升机在天津国际直升机博览会上首次公开亮相 [40] 投资主线与标的 - 报告建议关注八大投资主线:军贸、商业航天、无人装备、军工AI、低空经济、航空发动机、航母产业链、军工+AI [3][43] - 军贸主线核心标的包括:洪都航空、国睿科技、广东宏大、中航成飞、中航沈飞等 [43] - 商业航天主线核心标的包括:航天动力、西测测试、陕西华达、臻镭科技、中国卫通、中国卫星等 [43] - 航空发动机产业链核心标的包括:万泽股份、派克新材、图南股份、航发动力等 [43]