报告投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A”，并维持该评级 [5] 报告核心观点 - 国务院加强逆周期调节，着力扩大有效投资，第四季度（Q4）作为建筑行业施工旺季，基建投资有望提速 [1][16] - 多部门联合印发新型城市基础设施建设行动方案（2025-2027年），将推动智能化市政基础设施改造和智能建造发展，催生地下管网、安防设备等领域的数字化需求 [2][17] - Q4通常为次年政策密集发布期，基本面边际改善叠加政策催化，建议关注低估值建筑企业 [1][16] - 国际政局与财政政策发力有望驱动内需扩张，建筑行业头部企业国际化布局及央企经营质量改善将释放市场增量并驱动估值提升 [12] 行业动态分析 - 10月14日国务院经济形势座谈会强调加力提效实施逆周期调节，持续用力扩大内需、做强国内大循环，着力扩大有效投资 [1][16] - 年初以来基建投资维持稳健增长但增速环比回落，在逆周期调节政策支持下，Q4基建投资有望提速 [1][16] - 10月16日发布的新型城市建设行动方案主要举措包括推动智能化市政基础设施建设改造以及智能建造与建筑工业化协同发展 [2][17] 市场表现总结 - 本周建筑装饰行业（SWI）下跌1.67%，表现弱于上证综指（-1.47%），强于深证成指（-4.99%）和沪深300（-2.22%） [18] - 在SW 30个一级行业中，建筑行业周涨幅位居第10位，子板块中装修装饰板块涨幅最大（2.88%），其次为钢结构（1.43%）和工程咨询服务（1.06%） [18] - 行业共有46家公司录得上涨，占比28.05%；有84家公司涨跌幅优于行业指数，占比51.22% [19] - 行业当前整体市盈率（TTM）为11.88倍，市净率（LF）为0.85倍，市盈率在SW一级行业中排名第27位，市净率排名第29位 [21] 重点关注公司表现 - 重点跟踪公司中，四川路桥周涨幅达7.20%，相对沪深300涨幅为9.42%，2025年预测PE为9.36倍 [27] - 上海港湾周涨幅为14.67%，相对沪深300涨幅为16.89%，2025年预测PE为36.19倍 [27] - 部分大型建筑央企本周股价下跌但估值较低，如中国建筑（市值2309.81亿元，2025年PE 4.80倍）、中国铁建（市值1021.88亿元，2025年PE 5.13倍） [25][27] 公司订单与业绩公告 - 中国中冶2025年前三季度新签合同额7606.7亿元，同比下降14.7%，其中海外新签合同额669.0亿元，同比增长10.1% [30] - 四川路桥2025年前三季度中标额971.73亿元，同比增长25.16%；第三季度中标额249.32亿元，同比增长34.60% [30] - 圣晖集成2025年第三季度营收8.21亿元，同比增长59.40%；归母净利润0.33亿元，同比增长93.89% [30] - 新疆交建第三季度中标签约合同额14.13亿元，同比增长0.45%；中标未签约合同额11.16亿元，同比增长14.22% [30] 投资建议与关注主线 - 短期建议关注受益于逆周期调节、反内卷/化债推进的低估值基建龙头，如中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶 [10] - 建议关注服务基建领域的预应力材料制造商银龙股份，以及中美贸易摩擦背景下具备性价比的低估值高股息标的，如江河集团、四川路桥等 [10] - AI算力需求增长驱动IDC建设，建议关注城地香江；半导体国产替代带动洁净室需求，建议关注柏诚股份、圣晖集成、亚晖集成 [11] - 中长期配置主线包括低估值建筑央企、基建设计龙头（如地铁设计、中交设计）、出海优质龙头（如中材国际、中钢国际）、优质地方国企（如隧道股份）及商业模式占优个股（如中材国际） [12][13]