报告行业投资评级 - 股指走势评级为震荡 [4] 报告的核心观点 - 本周全球股市分化，发达市场走强，中国股市明显缩量下跌，行情是对关税冲突升级的反应，后续因美方鹰派表态，中美关税前景不明，股市单边下跌 [2][10] - 建议在指数高位、流动性变量转弱时对股市保持警惕，观察成交量是否持续缩量以及下周四中全会内容 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 一周观点与宏观重点事件概览 - 下周观点是市场流动性开始退坡，关注四中全会变化，建议对股市保持警惕，观察成交量和中全会内容 [10] - 本周重点事件包括特朗普暗示取消对华新关税、9 月进出口数据、发改委印发节能降碳计划、国务院相关会议、IMF 上调全球经济增长预期、9 月 CPI 和 PPI 数据、英国将中国企业列入实体名单、特朗普或月底访问日韩、财政部下达地方政府债务限额、国常会相关举措等 [11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22] 一周市场行情总览 - 全球股市：本周以美元计价的全球股市收涨，MSCI 全球指数涨 1.20%，发达市场涨幅大于前沿市场大于新兴市场，韩国股市领涨，新加坡股市表现最差 [23] - 中国股市：本周中国权益资产大幅收跌，中概股＞A股＞港股，A股缩量，所有版块均下跌，上证 50 表现最好，科创 50 表现较差 [26] - 中外股市 GICS 一级行业：全球多数收跌，房地产领涨，金融表现较差；中国市场金融领涨，信息技术落后 [29] - 中国 A 股中信一级行业：本周 4 个上涨，26 个下跌，银行领涨，电子跑输最多 [32] - 中国 A 股风格：大盘价值占优 [36] - 期指基差：展示 IH、IF、IC、IM 近 6 个月基差情况 [39][42] 指数估值与盈利预测概览 - 宽基指数估值：展示上证 50、中证 100 等多个宽基指数的 PE、PB 等估值数据及年内变化 [45] - 一级行业估值：展示石油石化、煤炭等多个一级行业的 PE、PB 等估值数据及年内变化 [46] - 宽基指数股权风险溢价：沪深 300、中证 500、中证 1000 的 ERP 本周小幅上行 [47][49] - 宽基指数一致预期盈利增速：沪深 300、中证 500 的 2025 年和 2026 年预期盈利增速调高，中证 1000 的 2025 年调低、2026 年调高 [52] 流动性与资金流向跟踪 - 利率与汇率：本周 10Y 国债收益率下行，1Y 上行，利差收缩，美元指数 98.6，离岸人民币 7.12 [60] - 交易型资金跟踪：本周北向日均成交额较上周减少 497 亿元，融资余额较上周增加 145 亿元 [62] - 通过 ETF 流入的资金跟踪：跟踪沪深 300、中证 500、中证 1000、中证 A500 的场内 ETF 数量，本周跟踪沪深 300、中证 500、中证 A500 的 ETF 份额减少，跟踪中证 1000 的 ETF 份额增加 [65][66][69] 国内宏观高频数据跟踪 - 供给端：粗钢产量收缩，轮胎开工率回升 [72][75] - 消费端：房地产成交持续低迷，乘用车批发销量同比增速回落，原油价格回落至 61 美元/桶左右 [80][89] - 通胀观察：生产资料价格回升乏力，农产品价格回升 [91][93]