报告行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为增持（维持）[1] 报告核心观点 - 老铺黄金发布新一轮产品调价预告，预计于2025年10月26日进行价格调整，此次调价可对冲近期金价急涨对毛利率的影响，提价预告有利于催化短期产品销售，并加强消费者对自身"眼光"的认知，品牌力有望进一步破圈[4][10] - 2025年年初至今金价持续上涨，10月17日上海黄金交易所黄金Au9999收盘价再创新高至997元/克，本周（10月13日至10月19日）金价涨幅达7.6%，年初至今涨幅达60.3%，消费者已适应金价水平，终端消费需求迅速释放，社零金银珠宝恢复增长，8月同比实现+16.8%[4][10] - 老铺黄金作为我国古法金品类的头部企业，在高净值客户中有较好口碑，2025年下半年公司门店渠道持续扩张，截至2025年10月18日于境内外共有46家门店，2025年下半年期初至今在中国境内新增5家门店并扩建3家门店，高端商场覆盖度持续提升，新拓及优化门店有望拉动2025年下半年业绩，海外门店扩张与品牌力出海值得期待[4][15] 本周行业观点 - 老铺黄金在2025年初以来已进行两轮调价，分别于2月25日和8月25日实施，根据东吴证券研究所门店走访反馈，两次产品提价幅度分别在10%和10-13%左右，前两轮调价期间（2月25日至8月25日）金价涨幅13.2%，第二轮调价至本次调价预告期间（8月25日至10月17日）金价涨幅28.5%[4][12] 本周行情回顾 - 本周（10月13日至10月19日），申万商贸零售指数涨跌幅-0.59%，申万社会服务指数涨跌幅0.02%，申万美容护理指数涨跌幅-0.80%，上证综指涨跌幅-1.18%，深证成指涨跌幅-0.83%，创业板指涨跌幅+2.35%，沪深300指数涨跌幅-0.81%[4][16] - 年初至今（1月2日至10月19日），申万商贸零售指数涨跌幅+6.15%，申万社会服务指数涨跌幅+14.16%，申万美容护理指数涨跌幅+15.00%，上证综指涨跌幅+13.75%，深证成指涨跌幅+20.89%，创业板指涨跌幅+38.13%，沪深300指数涨跌幅+13.35%[16] 细分行业公司估值 - 报告提供了商贸零售行业相关公司的估值表，涵盖化妆品&医美、培育钻石&珠宝、免税旅游出行、出口链、产业互联网、小家电、超市&其他专业连锁等细分领域，包含总市值、收盘价、历史及预测归母净利润、市盈率（P/E）及投资评级等关键数据[21][22]