市场回顾 - 上周五A股三大指数集体收跌，沪指跌1.95%，深成指跌3.04%，创业板指跌3.36%，沪深两市成交额19378.44亿元 [1][7] - 申万行业中银行、交通运输、纺织服饰领涨，电力设备、电子、机械设备领跌；概念板块中赛马概念涨幅居前，兵装重组概念、培育钻石、高压快充跌幅居前 [1][7] - 港股恒生指数收跌2.48%，恒生科技指数收跌4.05%；美国三大指数集体收涨，道指涨0.52%，标普500涨0.53%，纳指涨0.52% [1][7] 重要新闻 - 美国总统特朗普政府正低调放松多项关税政策，近几周已将数十种产品从“对等关税”中豁免，并愿意在达成贸易协议时将更多产品排除在关税之外 [2][8] PCB行业核心观点 - AI算力建设、机器人及汽车电子等新兴领域快速发展，推动全球PCB市场规模稳步增长，高多层板及HDI等高端PCB需求有望攀升 [9] - 2024年全球PCB产值736亿美元，同比增长5.8%；预计2025年达786亿美元，同比增长6.8% [10] - 中国PCB行业产值全球领先，预计2025年同比增长率达8.5%，AI算力需求驱动下多层板、HDI板等领域增长表现强劲 [10] PCB行业投资要点 - 服务器&存储、汽车电子等新兴领域增长较快，AI服务器和高速交换机出货增长推动AIPCB技术升级和需求增长 [11] - 中国PCB厂商技术布局领先，已进入业绩收获期；主流厂商加速扩充高端PCB产能，上游设备及材料有望受益 [11] - 投资建议关注在HDI、多层板等高端PCB领域前瞻布局的龙头厂商，以及覆铜板材料、钻孔及曝光设备等领域的龙头厂商 [12] 机械设备行业投资要点 - 2025年1-6月机械设备板块营收9987.60亿元，同比增长9.31%；归母净利润750.32亿元，同比增长21.91% [13] - 板块盈利能力提升，2025H1毛利率23.17%，净利率8.08%，较2024年同期分别提升0.06和0.86个百分点 [14] - 费用控制改善，2025H1销售费用率、管理费用率与财务费用率分别为4.15%、5.08%、-0.05%，较2024年同期分别下滑0.42、0.20和0.47个百分点 [14] 机械设备子板块表现 - 轨交设备Ⅱ板块营收2019.96亿元，同比增长24.73%，归母净利润126.59亿元，同比增长47.76% [15] - 工程机械板块营收2012.05亿元，同比增长13.04%，归母净利润204.98亿元，同比增长27.72% [15] - 自动化设备板块营收946.17亿元，同比增长9.68%，但归母净利润73.19亿元，同比下滑6.52%，陷入增收不增利困境 [15] 机械设备行业投资建议 - 工程机械板块盈利质量提升，建议关注在电动化、国际化方面具备领先优势的龙头公司 [16][17] - 轨交设备板块作为增长动能龙头，营收和归母净利润增速最为迅猛，建议关注在手订单充足、现金流健康的龙头公司 [16][17]