核心观点 - 大类资产配置顺序维持为股票>大宗>债券>货币，建议超配股票，关注国内“增量”政策的落实情况 [1][4][5] - 宏观经济呈现复苏迹象，9月进口环比增长8.5%，高技术产品及原材料进口保持活跃，显示制造业与基建投资可能正在复苏 [3][72] - 短期关注国内稳增长政策落地及中美经贸磋商进展，中长期地缘关系仍存较大不确定性 [5][74] 宏观经济要闻与数据 - 9月CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3%；PPI环比持平，同比下降2.3%，降幅较上月收窄0.6个百分点 [6][24] - 9月金融数据显示，社融增量3.53万亿元，超出预期，其中政府债券融资1.19万亿元，汇票融资新增3235亿元，同比多增1923亿元 [23][71] - 中美经贸高层举行视频通话，同意尽快举行新一轮经贸磋商 [6][21] - 国务院常务会议部署推动物流降本增效、拓展绿色贸易等措施，央行强调将继续实施适度宽松的货币政策 [21][22] 大类资产表现回顾 - 股票市场：本周A股市场表现弱势，沪深300指数下跌2.22%，仅上证红利指数上涨2.96%；分行业看，银行(4.99%)、煤炭(4.27%)领涨，电子元器件(-7.10%)、传媒(-6.28%)领跌 [2][13][40] - 债券市场：债市维持平稳，十年期国债收益率收于1.82%，与上周持平；中债总财富指数本周上涨0.09% [2][13][45] - 大宗商品：商品期货指数本周上涨6.93%，贵金属板块表现突出，上涨10.33%；焦煤期货上涨1.67%，铁矿石主力合约下跌3.02% [2][13][51] - 货币与外汇：余额宝7天年化收益率上行1BP至1.06%；人民币兑美元中间价本周下行80BP至7.0949 [2][13][56][58] 行业与高频数据跟踪 - 上游周期品：主要钢厂开工率环比上升，螺纹钢、线材开工率分别上升1.35和1.78个百分点；美国API原油库存环比上升736万桶 [26][27][31] - 房地产与汽车：30大中城市商品房成交面积微幅反弹至127.97万平方米；10月12日当周乘用车零售销量单周同比增速为7% [36][39] - 科技与产业动态：我国自研90GHz实时示波器发布，国产EDA设计软件实现突破；上海目标到2027年智能终端产业规模突破3000亿元 [41][42] 海外市场与政策 - 美国市场：标普500指数本周上涨1.70%，纳斯达克指数上涨2.14%；十年美债利率下行3BP至4.02%；美国2025财年赤字为1.78万亿美元 [18][66][68] - 国际政策：美联储官员就降息节奏出现分歧；日本央行提示通胀上行风险，表示将逐步收紧货币政策 [69][70]