报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周中美贸易摩擦升级、9月出口强、通胀同比回升、金融数据承压、A股大跌，债市震荡回暖，超长债底部反弹 [1][3][10][37] - 预计10月债市反弹概率大，伴随债市反弹，30 - 10利差会阶段性压缩，20年国开债品种利差短期也将再度压缩 [2][3][11][12] 各目录总结 每周评述 超长债复盘 - 上周超长债底部反弹，交投活跃度小幅上升且交投活跃，期限利差缩窄、品种利差走阔 [1][10] 超长债投资展望 - 30年国债：截至10月17日，30 - 10利差38BP处于历史较低水平，预计10月债市反弹，30 - 10利差阶段性压缩 [2][11] - 20年国开债：截至10月17日，20年国开债和国债利差10BP处于历史极低位置，预计10月债市反弹，20年国开债品种利差短期再度压缩 [3][12] 超长债基本概况 - 存量超长债余额23.7万亿，地方政府债和国债是主要品种，30年品种占比最高 [13] 一级市场 每周发行 - 上周超长债发行量缓增，共发行577亿元，国债400亿、地方政府债177亿，发行期限20年的504亿 [20] 本周待发 - 本周已公布超长债发行计划共1181亿，均为超长地方政府债 [26] 二级市场 成交量 - 上周超长债交投活跃，成交额10792亿，占比11.8%，交投活跃度小幅上升 [29][30] 收益率 - 上周超长债底部反弹，不同期限和品种债券收益率有不同变动 [37] 利差分析 - 期限利差：上周超长债期限利差缩窄，绝对水平偏低，30年 - 10年利差38BP，较上上周变动 - 4BP [46] - 品种利差：上周超长债品种利差走阔，绝对水平偏低，20年国开债和国债利差10BP、铁道债和国债利差15BP，分别较上上周变动2BP和0BP [52] 30年国债期货 - 上周30年国债期货主力品种TL2512收115.87元，增幅1.67%，成交量和持仓量大幅上升 [56]