报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2601短期或维持2880至2940区间震荡格局，受美豆走势带动、十月进口大豆到港维持偏高位和现货价格贴水压制盘面，美国大豆产区天气仍存变数支撑美豆盘面底部，但中美关税谈判继续僵持和美豆收割天气整体良好压制美豆盘面预期[9] - 豆一A2601短期在3980至4080区间震荡，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持偏高位和国产大豆增产预期压制盘面预期[11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2601基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比减少同比减少偏多，盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空，主力空单减少资金流入偏空，短期维持区间震荡格局[9] - 豆一A2601基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比增加同比增加偏空，盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力空单增加资金流入偏空，短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港旺季交互影响[11] 近期要闻 - 中美关税谈判继续僵持短期利空美豆，美盘短期千点关口上方维持震荡，未来等待美豆生长和收割情况以及进口大豆到港和中美关税谈判后续进一步指引[13] - 国内进口大豆到港量10月维持偏高位，油厂豆粕库存10月高位回落，美豆天气和中美贸易谈判进入关键期，9月美农报影响相对中性，豆粕短期回归区间震荡格局[13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求10月减弱压制豆粕价格预期，但中美贸易谈判不确定性仍在豆粕回归区间震荡格局[13] - 国内油厂豆粕库存继续回升，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待美国大豆产量明确和中美关税战后续进一步指引[13] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存压力不大、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量10月维持高位、美国大豆收割上市且丰产预期持续；当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆收割天气影响以及中美贸易关税博弈[14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期；利空因素为巴西大豆丰产且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期；当前主要逻辑是市场聚焦美国大豆天气影响以及中美贸易关税博弈[15] 基本面数据 - 全球大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存等数据有一定变化，库存消费比在17.69% - 23.05%之间波动[32] - 国内大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存等数据有一定变化，库存消费比在18.41% - 23.79%之间波动[33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据显示各阶段进程与去年同期和五年均值有对比差异[34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据显示各阶段进程与去年同期和五年均值有对比差异[35][36][38] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据显示各阶段进程与去年同期和五年均值有对比差异[39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据显示各阶段进程与去年同期和五年均值有对比差异[41] - 2025年度美国大豆收割进程数据显示9月21日收割率为9%[42] - USDA近半年月度供需报告显示种植面积、单产、产量、期末库存等数据有一定变化[43] - 进口大豆月度到港量10月高位回落，同比整体有所增长[46] - 油厂大豆库存维持高位，豆粕库存高位回落，油厂未执行合同继续回落，油厂大豆入榨量高位回落，8月豆粕产量同比增加，巴西豆进口成本跟随美豆回落，盘面利润小幅波动[47][49][51][53] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平环比小幅回落，生猪价格近期再度回落，仔猪价格维持弱势，国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升，国内生猪养殖利润近期转差[55][57][61] 持仓数据 - 豆粕主力空单减少，资金流入[9] - 大豆主力空单增加，资金流入[11]