报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，且维持该评级 [1] 报告核心观点 - 核心观点聚焦于火电板块的低估配置价值以及充电桩、光伏等资产的出海投资机会 [1][4] - 建投能源2025年三季度业绩表现亮眼，归母净利润同比大幅增长，凸显火电低位配置价值 [4] - 国家发改委发布充电设施服务能力三年倍增行动方案，明确到2027年底建成2800万个充电设施的目标，为充电桩基础设施及行业出海带来投资机会 [4] - 可再生能源消费最低比重目标及消纳责任权重制度实施办法征求意见稿发布，推动绿电直连、绿证交易等发展 [4] 行情回顾 - 本周（2025/10/13-2025/10/17）SW公用事业指数下降0.69%，跑赢创业板 [9] - 细分板块中，水电板块表现最佳，上涨1.69%，光伏发电板块跌幅最大，下跌5.09% [9] - 个股方面，建投能源周度涨幅达16.7%，月度涨幅达27.6%，位列涨幅前列 [9][13] 电力板块跟踪 用电量 - 2025年1-7月全社会用电量5.86万亿千瓦时，同比增长4.5%，增速较上半年提升0.8个百分点 [4][14] - 分产业看，第一产业用电量同比增长10.8%，第三产业增长7.8%，第二产业增长2.8%，城乡居民用电增长4.1% [4][14] 发电量 - 2025年1-7月累计发电量5.47万亿千瓦时，同比增长1.3%，增速较上半年提升0.5个百分点 [4][22] - 分电源看，火电发电量同比下降1.3%，水电下降4.5%，核电增长10.8%，风电增长10.4%，光伏增长22.7% [4][22] 电价 - 2025年8月电网代购电价（算术平均数）为388元/兆瓦时，同比下降2%，环比上升1.3% [4][39] 火电 - 截至2025/10/17，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为748元/吨，周环比上升39元/吨，同比下降10.95% [4][44][45] - 2025年上半年火电新增装机容量2578万千瓦，同比增长41.3% [4][47] 水电 - 截至2025/10/17，三峡水库站水位170.55米，蓄水水位正常；入库流量16000立方米/秒，同比上升48.15%；出库流量14600立方米/秒，同比上升102.78% [4][53] - 2025年上半年水电新增装机容量393万千瓦，同比下降21.2% [4][59] 核电 - 2024年核电行业核准11台机组，2019年至2024年累计核准46台，行业呈现“安全积极有序发展”趋势 [4][69][71] - 截至2025年6月30日，核电累计装机容量0.61亿千瓦，同比增长4.9% [4][73] 绿电（风电、光伏） - 2025年1-6月，风电新增装机容量5139万千瓦，同比增长99%；光伏新增装机容量21221万千瓦，同比增长107% [4][78] - 截至2025年6月30日，风电累计装机容量5.7亿千瓦，同比增长23%；光伏累计装机容量11亿千瓦，同比增长54% [4][78] 投资建议 - 火电板块推荐关注京津冀区域投资机会，建议关注建投能源、京能电力、大唐发电 [4] - 充电桩设备领域建议关注特锐德、盛弘股份 [4] - 光伏资产、充电桩资产价值重估机会，建议关注南网能源、朗新集团 [4] - 绿电板块建议关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源、龙净环保 [4] - 水电板块重点推荐长江电力，核电板块重点推荐中国核电、中国广核，建议关注中广核电力H [4]