报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价偏弱运行，周初下行，下游成交尚可，周三后价格企稳、交投转冷；镍矿价格坚挺，菲律宾雨季来临矿山挺价，海运费小幅下降；镍铁价格回落，成本线下移；不锈钢库存小幅回落，节后开始去库存；新能源汽车产销数据良好，三元电池装车有所回升，但总体提振有限；中长线过剩格局不变 [8] - 沪镍主力120000 - 123800震荡运行，可逢高试空；不锈钢主力20均线上下宽幅震荡，远离均线则可做回归 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 观点和策略 - 沪镍观点为本周镍价偏弱运行，产业链上镍矿价格坚挺、镍铁价格回落、不锈钢库存回落、新能源汽车产销数据良好但总体提振有限，中长线过剩格局不变 [8] - 操作策略上，沪镍主力120000 - 123800震荡运行，可逢高试空；不锈钢主力20均线上下宽幅震荡，远离均线则可做回归 [9][10] 基本面 产业链周度价格变化 - 镍矿中红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%和NI1.4%，Fe30 - 35%价格本周与上周持平；硫酸镍中电池级涨0.89%、电镀级涨0.68%；镍铁中低镍铁（山东）降2.86%、高镍铁（山东）降1.56%；电解镍中上海电解镍降0.94%、上海俄镍降1.11%、金川出厂价降1.04%；304不锈钢降0.90% [13][14] 镍矿市场状况分析 - 镍矿价格维稳，海运费比上周下降1.5美元/湿吨 [17] - 2025年10月16日中国14港镍矿库存总量为1528.84万湿吨，较上期增加27.91万湿吨，增幅1.86%；2025年8月镍矿进口量634.67万吨，环比增加134.09万吨，增幅26.79%；2025年1 - 8月镍矿进口总量2613.36万吨，同比增加6.47% [17] - 镍矿市场本周交投尚可，下游因镍铁价格下跌利润亏损扩大，采购更谨慎，印尼镍矿保持宽松格局 [17] 电解镍市场状况分析 - 本周镍价偏弱运行，周初成交尚可，周三后交投转冷 [22][26] - 长期来看，供需双增但过剩格局不变，新能源产业链中三元被替代明显，镍需求增长放缓 [27] - 2025年9月中国精炼镍产量36795吨，环比增加0.27%，同比增加25.03%；2025年10月预估产量37150吨，环比增加0.96%，同比增加20.42% [31] - 2025年8月中国精炼镍进口量24186.227吨，环比减少13978吨，降幅36.63%；出口量15048.344吨，环比减少497吨，降幅3.20% [35] - 2025年8月中国硫酸镍实物产量20.6万吨，金属产量4.53万吨，环比增5.82%；9月预计4.71万金属吨，环比增3.87% [38] - LME库存增加13152吨至250530吨，上期所库存增加1300吨至34419吨，沪镍仓单比上周增加1814吨，现货库存增加261吨，保税区库存减少200吨，总库存为47505吨，比节前增加1875吨 [41] 镍铁市场状况分析 - 镍铁价格回落，低镍铁（山东）本周收于3400元/吨，高镍铁（山东）收于945元/镍 [46] - 2025年9月中国镍生铁实际产量金属量2.17万吨，环比降幅5.06%，同比降幅13.64%；2025年1 - 9月总金属产量20.55万吨，同比减少7.24% [48] - 2025年8月中国镍铁进口量87.4万吨，环比增加3.8万吨，增幅4.6%；2025年1 - 8月进口总量726.7万吨，同比增加159.6万吨，增幅28.1% [51] - 镍铁9月库存可流通20.29万实物吨，折合1.99万镍吨 [54] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周下跌125元/吨，无锡、杭州与上海下降100元/吨，佛山下降200元/吨 [61] - 9月份不锈钢粗钢产量342.67万吨，其中300系产量176.27万吨，环比上涨1.43% [63] - 不锈钢进口量为11.71万吨，出口量为44.79万吨 [66] - 10月17日无锡库存为60.75万吨，佛山库存30.82万吨，全国库存104.12万吨，环比下降1.24万吨，其中300系库存65.52万吨，环比上升0.66万吨 [69] 新能源汽车产销情况 - 9月，新能源汽车产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%；1 - 9月，产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9% [73] - 9月，我国动力和其他电池合计产量为151.2GWh，环比增长8.3%，同比增长35.4%；动力电池装车量76.0GWh，环比增长21.6%，同比增长39.5% [76] 技术分析 - 日K线上价格在20均线上下波动，20均线平走；持仓上节后资金回流后本周下降有限，主力无明确方向；MACD出现死叉，红绿柱交替无方向；KDJ接近超卖区，下探或有反弹需求；总体价格在小区间内震荡，格局不变 [79] 产业链梳理总结 - 镍矿中性，报价维稳，海运费回落，雨季来临；镍铁中性，价格回落，成本线下降；精炼镍中性偏空，长期过剩格局不变，内外垒库；不锈钢中性，300系库存上升；新能源中性，产量数据好，三元电池装车同比上升 [82] - 单边策略为沪镍主力120000 - 123800震荡运行，可逢高试空；不锈钢主力20均线上下宽幅震荡，远离均线则可做回归 [84]