报告行业投资评级 - 震荡 [2] 报告的核心观点 - 国内甲醇产量预计仍充裕，局部烯烃厂外采或对周边有小幅提振，但传统下游受低利润、原料库存中位影响，采买积极性不高，市场需求呈弱现实，厂家难推涨报价 [2] - 伊朗工厂传停车及暂停装船消息，长期进口或缩减，但当前在途船货与港口库存充足，短期港口供应不紧，对现货提振有限；甲醇期货或因消息反弹，需关注后续宏观政策 [2] - 预计内地市场价缓慢下行，港口价走势强于内地，市场均价小幅调整 [2] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 本周国内甲醇装置检修与重启同步进行，减产装置增加，前期恢复装置减少，整体损失量多于恢复量，导致产量减少 [2] 需求 - 下游消费量中，主要下游MTO消费量变动有限，其他下游消费量下跌为主；近期国内烯烃装置整体运行平稳，新疆一套20万吨装置已重启但暂未达满负荷，宁夏、内蒙古个别烯烃厂暂停甲醇外采，导致主力下游实际需求有所收缩 [2] - 后续内蒙古80万吨烯烃装置预计持续外采，或对南北线市场形成支撑，需关注河南乙烯项目具体停车时间，预计接下来烯烃行业开工变动有限，局部主力下游需求支撑尚可 [2] - 传统下游需求始终平淡，多数工厂原料库存多保持中位，甲醇消耗速度缓慢，压价刚需采购或成常态，对甲醇市场构成利空拖拽 [2] 库存 - 内地库存：本期甲醇内地企业样本库存35.99万吨，周内呈累库状态但区域分化明显，华东、华北企业积极出货，库存小幅去库，西北、华中及东北地区因下游需求弱、烯烃外采降、物流拉运淡，库存有所累积 [2] - 港口库存：本周甲醇港口库存去库，周期内外轮卸货不及预期，显性仅计入20.27万吨，部分在靠船货暂未统计；江苏船发支撑强、提货佳，浙江刚需稳健，华南广东进口与内贸均卸货，主流库区提货稳但供应增，库存累库，福建进口船补充供应，下游节后按需补库，库存同步积累 [2] 利润 - 本周内蒙古动力煤价震荡上行，带动甲醇成本小幅上升，但甲醇产区价格高位小幅走弱，受烯烃外采暂停、传统需求平淡影响，买家入市意愿降低，上游多降价出货，煤炭与甲醇价差明显收窄，煤制甲醇利润随之收缩 [2] - 各工艺路线表现分化，煤制和焦炉气制甲醇理论利润均收窄，前者因煤价涨、甲醇价弱，利润受挤压，气制甲醇亏损略有改善，川渝地区部分工厂因库存低推升价格 [2] 宏观、地缘 - 产地马泰壕煤矿爆炸属于作业人员操作不当，与生产无关，爆炸属于存储区域，无人员流动 [2] - 特朗普称与中国关系会很好 [2] 交易策略 - 风险关注下游需求、烯烃外采、春检情况、地缘政治；单边观望，套利MA1 - 5正套 [2] 各地现货价格 - 2025年10月17日，太仓进口2272元/吨，较前一日跌25元/吨，跌幅1.09%；太仓进口（当月下旬）2280元/吨，较前一日跌27元/吨，跌幅1.17%；太仓进口（次月下旬）2305元/吨，较前一日跌17元/吨，跌幅0.73%等多地价格有不同程度涨跌 [4]