行业投资评级 - 强于大市，维持 [1] 核心观点 - 高波动率下金银或迎来调整，建议耐心等待买入时机，长期看好贵金属板块表现 [4] - 铜、铝等基本金属在关税影响下存在压力，但供给扰动及基本面支撑下，建议关注回调后的买入机会 [5] - 钴原料供应预计长期偏紧，价格上行空间较大；稀土出口管制收紧，战略价值提升，价格支撑明确 [6] 板块行情 - 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨幅为-3.04%，排名第21 [15] - 本周有色板块涨幅排名前5的是白银有色、安泰科技、楚江新材、力量钻石、万邦德；跌幅排名前5的是广大特材、博威合金、鑫科材料、中钨高新、锡业股份 [16] 价格表现 - 基本金属：本周LME铜上涨2.25%、铝上涨1.18%、锌下跌1.41%、铅下跌2.13%、锡下跌0.91% [19] - 贵金属：本周COMEX黄金上涨5.76%、白银上涨6.55%、NYMEX钯金上涨4.23%、铂上涨0.56% [19] - 新能源金属：本周LME镍下跌0.69%、钴上涨9.58%、碳酸锂下跌0.27% [19] - 钴产品价格大幅上涨：硫酸钴/四氧化三钴/氯化钴/电解钴周涨幅为10.79%/11.41%/10.97%/9.01% [6] 库存情况 - 基本金属库存：本周全球显性库存铜累库16766吨、铝去库6049吨、锌累库6748吨、铅累库15414吨、锡累库168吨、镍累库14966吨 [33] 投资建议 - 建议关注盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业等 [8]