报告行业投资评级 - 长期看多，短期回调整理，四季度油脂仍看多棕榈油，菜油在中加缓和预期下有利空，在三油中偏弱 [5] 报告的核心观点 - 供给偏空，印马棕榈油产地库存高位、大豆油厂压榨量增加、国内棕榈油和豆油库存反弹 [5] - 需求观望，产地方面印尼B50积极推进中、美国生柴RVO未落定、国内旺季成色偏差，油脂成交量较同期偏低 [5] - 库存中性偏空，国内油脂总库存有所累库，后续预计整体走低 [5] - 宏观及政策观望，中美领导人会面前摩擦不断、印尼官方宣布B50预计明年下半年实行、美生柴RVO仍存不确定性、中加贸易关系有求和预期，菜油偏空 [5] - 投资观点为长期看多，短期回调整理，四季度看多棕榈油，菜油偏弱 [5] - 交易策略为单边回调做多，套利远月多油空粕，期权买虚值看涨期权，需关注原油波动和政策扰动 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 展示油脂主力合约收盘价及农产品指数走势、P1 - 5价差、Y1 - 5价差、OI1 - 5价差、国内豆油和棕榈油现货价差等数据 [7][9][14] 油脂供需基本面 - 东南亚天气部分展示未来8 - 14日降水预报、未来7日气温距平、过去14日降水及距平等信息 [19][21] - 印尼月度供需展示印尼棕榈油产量、国内消费、出口量、期末库存等数据 [30][34] - 马来月度供需展示马来棕榈油产量、国内消费、出口量、期末库存等数据 [35][41] - 印度月度进口及国际豆棕价差展示印度进口棕榈油、豆油、葵油数量及阿根廷豆油 - 马来棕榈油价差 [42][46] - 国内棕榈油进口利润及供需展示中国进口棕榈油累计值、日成交量、商业库存、进口成本价、进口对盘利润等数据 [48][52] - 天气及美豆产情展示未来15日巴西和美国大豆产区气温、降水分布，美豆优良率、收割进度 [61][67] - 美国及巴西出口情况展示美豆累计出口销售量、往中国累计出口销售量、累计出口量、往中国累计出口量，巴西大豆月度出口量及CNF升贴水 [72][77] - 中国大豆及豆油情况展示中国大豆周度到港量、国内压榨厂周度豆油产量、日成交量、周度豆油库存 [87] - 菜籽产区情况展示未来15日加菜籽和欧菜籽产区降水、气温分布，加拿大土壤墒情 [88][98] - 产地菜籽出口及国内到港情况展示菜籽FOB价、加菜籽周度出口量、加拿大出口菜油、加菜籽进口盘面榨利、国内菜籽和菜油预计到港量 [100][102] - 国内菜油情况展示中国油菜籽周度压榨量、油厂菜油周度产量、提货量、周度库存 [107][110]