投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 领子期权在白糖企业中的应用 ---可用于原料采购、库存管理及利润锁定三大场景 领子期权是一种由买入看跌期权（保护下行风险）和卖出看跌期权（获取权利金）组合而成的策略， 其核心是将资产价格波动范围限定在预设区间内。领子期权可应用于原料采购、库存管理及利润锁定三大 场景，精准控制风险敞口，助力企业稳健经营。 领子期权是一种由买入看跌期权（保护下行风险）和卖出看跌期权（获取权利金）组合而成的策略， 其核心是将资产价格波动范围限定在预设区间内。领子期权可以看作一个保护性看跌期权加一个备兑看涨 期权，即利用备兑策略的收益来摊薄保护性策略的成本。 图为领子期权的到期损益 对白糖企业而言，这一策略尤其适用。首先，白糖价格受季节性（如甘蔗收割周期）、政策（如进口 配额）及国际糖价波动影响，从企业稳健经营的角度来说，更适合使用风险管理策略套期保值（下称套保）。 期权风险管理策略往往比期货风险管理策略更具灵活性。其次，相比买入认沽的保护性期权策略，领子期 权策略的成本更低，因为卖出看涨期权的权利金可覆盖部分买入看跌期权费用，降低套保成本。最后，从 套保效果来看，当 ...