报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前EC处于弱现实与强预期的矛盾当中，且在中东地缘与中美关系政策影响下波动较大，week44运力高企，预计11月上半月宣涨落地情况不佳，但后续仍存在多个宣涨节点的向上驱动，当前12估值不低，回到以现货驱动（宣涨&落地）为主的波段交易时期，地缘对2026年合约的扰动较大 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2510昨日收盘价1096.9，涨跌 -0.36%，成交量1580，持仓量9024，持仓变动 -1036；EC2512收盘价1654.7，涨跌0.22%，成交量29837，持仓变动 -139；EC2602收盘价1472.0，涨跌2.99%，成交量5161，持仓量9438，持仓变动79；EC2604收盘价1124.0，涨跌0.37%，成交量3030，持仓量13702，持仓变动 -257；EC2606收盘价1283.1，涨跌0.15%，成交量172，持仓量1545，持仓变动 -2 [2] - 月差方面，EC2510 - 2512前一日为 -557.8，环比 -7.6，周环比 -124.7；EC2512 - 2602前一日为182.7，环比 -39.2，周环比 -19.9 [2] 规模指标情况 - 泰特纳指数10月13日为1031.80点，较前一期跌1.40%，前一期较前两期跌6.60% [2] - SCFI（欧线）10月17日为1145美元/TEU，较前一期涨7.21% [2] - CCFI（欧线）10月17日为1267.91点，较前一期跌1.49% [2] - NCFI 10月17日为803.21点，较前一期涨14.96%，前一期较前两期涨11.39% [2] 供需情况 - 10、11、12月周均运力分别在26.9、31.6、35万TEU，将TBN全部视为停航后为26.9、30、33万TEU，week44、45运力分别33.4、30万TEU，供应压力较大 [2] - 当前处于淡季，week42收货良好，Week43 OA收货良好自有小部分用柜，PA和GEMINW收货一般，供需维持弱平衡；Week44运力高企，揽货压力剧增，尤其是PA联盟 [2] 欧线报价情况 - 目前下游正预订10月底（week43 - 44）的舱位 [3] - Week42最终线下落地PA1500、GEMINI1600、OA1800美金，均值1640美金（折盘1150点） [3] - Week43 PA联盟继续降100至1400美金，11月宣涨至2500 - 2700美金，均值折盘约1800点 [3] 消息面情况 - 10月20日美国总统特朗普称加沙地带的停火仍在生效，埃及官员称以总理无意达成加沙停火第二阶段协议，以军在进行报复性空袭后恢复执行加沙停火协议 [4][5] - 10月19日以国安部长呼吁恢复加沙军事行动 [5]