报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外衰退交易下苯乙烯跟随成本下行，成本走弱预计偏空为主，单边交易建议观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 苯乙烯供给偏空，非一体化生产利润为负，港口小幅去化但市场预期差，截至2025年10月13日江苏纯苯港口样本商业库存总量9.0万吨，较上期去库0.1万吨，环比降1.10% [4] - 苯乙烯需求偏空，较去年同期库存上升1.7万吨，同比升23.29%，持续累库，供给端检修结束后增加，裕龙石化装置即将投产，海外需求下降 [4] - 苯乙烯库存中性，截至2025年10月13日江苏苯乙烯港口样本库存总量19.65万吨，较上周期减少0.54万吨，幅度 -2.67%，商品量库存在12.15万吨，较上周期增0.51万吨，幅度 +4.38% [4] - 苯乙烯基差偏空，基差平稳，后续预期去库，海外制裁或致供给端原料减少 [4] - 苯乙烯利润偏空，苯乙烯与石脑油价差约为252美元，苯与石脑油和PX与石脑油综合价差约为332美元 [4] - 苯乙烯估值中性，原油价格大幅下跌，海外纯苯涌入，关注原料供给对装置的搅扰 [4] - 苯乙烯宏观政策偏空，特朗普与普京通话近2.5小时，两国将为峰会做准备 [4] - 苯乙烯投资观点为震荡，成本走弱预计偏空为主，交易策略单边观望 [4] 纯苯&苯乙烯基本面概述 - 原油衰退交易进行，偏弱运行 [6] - 苯乙烯一体化利润下滑 [13] - 苯乙烯港口库存继续小幅去化 [24] - 纯苯受海外需求拖累价格下跌 [36] 聚合物需求概述 - 苯乙烯下游国内需求尚可但供给强劲 [51] - 苯乙烯下游PS库存回升利润下滑 [64] - 苯乙烯下游EPS库存累积 [75] - 纯苯苯胺利润逐步修复 [85] - 苯酚港口库存进一步下滑 [96] - 己二酸负荷下滑 [107] - 己内酰胺产量持稳价格下跌 [118] - 家电出口需求同比下降 [128] - 亚洲苯价疲软，苯乙烯市场受原油下跌影响走弱，预计未来库存累积，需求前景疲软，非一体化生产商经营状况不利 [133]