投资评级与目标价 - 报告对金岭矿业的投资评级为“持有” [1][6] - 报告给予公司目标价为10.18元人民币，较前值9.42元有所上调 [4][6] - 截至2025年10月17日，公司收盘价为9.92元人民币，市值为59.06亿元人民币 [8] 公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入12.47亿元，同比增长12.98%；实现归母净利润2.20亿元，同比增长47.09% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入4.79亿元，同比增长17.78%，环比增长16.18%；实现归母净利润0.70亿元，同比增长0.25%，但环比下降30.66% [1] - 第三季度归母净利润环比下滑的主要原因是销售毛利率从第二季度的30.8%下降至22.7%，推断为铁矿成本反弹所致 [2] - 公司重视投资者回报，截至2025年第三季度，2025年累计分红率约为27% [2] 盈利预测与估值 - 报告上调了公司2025-2027年的归母净利润预测，分别为2.74亿元、2.81亿元和2.81亿元，较前值变动幅度均为24%-25% [4] - 预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.46元、0.47元和0.47元 [11] - 采用相对估值法，报告选取的可比公司2026年平均市盈率（PE）为17.8倍，考虑到公司竞得新探矿权提升了资源储备，给予公司2026年21.7倍PE估值 [4][12] 行业与市场环境 - 短期来看，国内铁矿需求旺盛叠加美国持续降息预期，铁矿石价格呈现供需改善格局，2025年第三季度普氏62%铁矿石价格回升至100美元/吨以上 [3] - 中远期来看，铁矿石供需格局自2024年起转向宽松，预计2026年西芒杜铁矿项目将投产，而全球钢铁需求趋于平稳，铁矿石价格存在下行压力 [3] - 截至2025年10月17日，行业247家钢企盈利率从高位回落至55%，钢材价格及日均铁水产量也呈现冲高回落态势 [3] 公司定位与优势 - 金岭矿业是A股市场中稀缺的铁矿石公司 [1] - 公司通过提升产量和产品质量来维护盈利稳定性，并积极寻求有色金属领域的拓展机会 [1] - 公司竞得齐河县大张地区铁矿普查探矿权，使其铁矿资源储备得到进一步提升 [4]