报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业板块进行趋势研判，认为短期内股指偏强震荡，需警惕关税政策反复，关注月底中美领导人会晤；资产荒和弱经济利好债期，但短期受央行利率风险提示压制；金价短期或震荡，银价短期偏空震荡；多种金属价格有不同走势，部分品种如铜价有望偏强运行，部分震荡运行；能源化工产品受多种因素影响，价格走势各异，部分看跌，部分震荡；农产品市场也呈现不同态势，部分品种建议关注相关因素或进行特定操作 [1]。 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 短期内股指预计偏强震荡，需警惕关税政策反复，关注月底中美领导人在韩国APEC会议期间的会晤 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] 有色金属 - 中美贸易局势缓和，金价高位回落，但美国政府停摆、美联储10月降息预期等支撑金价，短期或转震荡走势 [1] - 中美贸易局势缓和，银价高位回落，短期或偏空震荡，需关注伦敦实物紧张情况 [1] - 短期全球贸易摩擦反复，铜矿供应扰动发酵，叠加宏观流动性好转，铜价有望偏强运行 [1] - 电解铝基本面喜忧参半，价格预计震荡运行 [1] - 氧化铝产能持续释放，产量及库存双增，基本面偏弱施压现货价格，关注成本支撑情况 [1] - 美国政府停摆，宏观风险加大，中美贸易后续仍有扰动，出口窗口短时开启对内盘锌价有一定支撑 [1] - 中美贸易摩擦稍有缓和，关注双方表态和谈判进展，月底美联储降息预期高，印尼RKAB新政落地，关注26年配额审批，镍价短期受宏观主导震荡运行，高库存压制仍存，建议短线区间低多，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢期货短期震荡运行，操作建议短线为主，关注逢高卖套机会 [1] - 美国政府停摆，宏观风险加大，中美贸易后续有扰动，印尼禁矿短期影响不大，锡矿供应风险预期强且需求有支撑，中长期关注逢低做多机会 [1] 工业硅及相关产品 - 工业硅方面，西北产能持续复产，西南开工弱于往年，枯水期影响削弱，多晶硅10月排产超预期增加，有机硅需求疲软 [1] - 多晶硅产能中长期有去化预期，10月排产供增需减，贩丙卷政策长期未落地，市场情绪消退 [1] 新能源相关 - 新能源车传统旺季将至，储能需求旺盛，供给端排产增加但整体需求偏大 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷产业驱动不清晰，估值偏低，不建议参与方向性交易 [1] - 铁矿石近月受限产压制，但商品情绪好，远月有向上机会 [1] - 反内卷逻辑潮汐化交易品种，短期基本面不乐观，供给恢复需求或走弱，库存较高 [1] - 黑色金属供给过剩压力仍在，旺季需求边际改善，价格承压 [1] - 玻璃、纯碱跟随市场，弱现实依旧，供给过剩压力大，价格承压 [1] - 节前焦煤05创新高失败，预期转弱，期现价格探底未结束，考虑节前空头抢跑多，不宜追空，暂时观望 [1] - 焦炭逻辑同焦煤 [1] 油脂 - 印尼规范出口消息对远月合约有利多支撑，9月马来高库存与10月高出口多空交织，近月缺乏新驱动，观望为主，等待产地减产去库周期 [1] 农产品 - 白糖含税乙醇与原糖现货价格接近，制糖优势减弱，高制糖比例或下调，原糖价格触底反弹，但供应偏过剩，上方空间有限，国内进口放量，加工糖厂开机，现货压力仍存，预计反弹空间有限，维持逢高做空思路 [1] - 玉米01合约在新季卖压预期下跟随产区定价震荡筑底，但贸易商收购东北优质玉米心态积极，盘面下跌空间有限 [1] - 豆粕受中美贸易政策不确定性和国内供应宽松影响，市场悲观，但国内买船榨利偏差，不宜过分看空，后期关注中美政策及南美天气 [1] - 纸浆交易逻辑在于11合约对布针老仓单的交易，下游需求疲弱，盘面压力大，建议11 - 1反套 [1] - 原木国内基本面回落，现货价格坚挺，盘面大跌后追空盈亏比低，建议观望 [1] - 生猪出栏增加，体重无明显降重，下游承接力度有限，盘面升水现货，整体维持偏弱看待 [1] 能源化工 - 原油、燃料油受OPEC + 增产、地缘局势降温、需求进入淡季、美国关税威胁等利空影响 [1] - 沥青短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺 [1] - 沪胶受美国关税扰动需求、产区天气正常供给上量、商品市场氛围偏弱等影响 [1] - BR橡胶OPEC + 增产但基本面偏紧收缩，合成胶供给宽松，下游成交转淡，关注库存去化 [1] - PTA基本面与情绪面震荡下行，原油价格运行偏弱，PXN回升，国内大型装置轮检，产量回落 [1] - 乙二醇华东港口库存低位，周内到货量少，海外进口预计下滑，国内装置投产使价格承压，节后关注煤炭影响 [1] - 短纤工厂装置逐步回归，价格下跌使市场仓单交货意愿走弱，价格跟随成本紧密波动 [1] - 苯乙烯亚洲苯价疲软，装置开工率下降，东北亚至美国套利窗口关闭，预计库存进一步累积，需求前景疲软 [1] - 尿素出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] - 部分产品检修支撑力度有限，下游改善不及预期，盘面回归基本面，震荡偏弱 [1] - DVC盘面回归基本面，检修减少，供应压力大，近月仓单多，震荡偏弱 [1] - 广西氧化铝计划投产多，山东10月计划外检修增，华南和浙江工厂负荷难提升，近月仓单多，短期盘面价格看空，中期看多 [1] - LPG受OPEC增产、国际CP/FEI价格走弱、国内丁烷基本面偏紧影响，带动PG价格估值修复 [1] 其他 - 集运欧线价格已跌至较低位置，有低位反弹可能，逐步进入换月节奏，运价接近完全成本线，预期止跌企稳 [1]