投资评级与核心观点 - 报告对煤炭行业持积极看法，推荐关注低估值弹性标的和稳定经营高分红高股息标的[3] - 核心观点认为安监趋严与冬季取暖旺季需求叠加，预计动力煤价格仍具上行动力[3] - 焦煤价格随着"金九银十"需求回升预计将持续上涨[3] 行业政策与动态 - 山东能源西北矿业杨家坪矿井及选煤厂建设项目开工，设计生产能力500万吨/年，主采煤层发热量6200大卡[7] - 大唐阜新煤制天然气项目一期工程实现全线贯通，每年可转化750万吨劣质煤，产出13.3亿立方米天然气，能量转化效率达57.59%[7] - 齐齐哈尔国际煤炭进口储备基地开建，规划一次性仓储能力400万吨，年吞吐量1000万吨[7] - 山西省建成矿山微震监测与风险预警系统，实现微震百米级精准定位[7] - 陕西省启动煤炭开采疏干水专项整治行动，计划利用半年时间提升监督管理能力[7] 煤炭价格表现 - 秦皇岛港口Q5500动力煤现货价收报748元/吨，较10月11日上涨39元/吨[3] - 产地动力煤价格普遍上涨：大同南郊5500大卡弱粘煤坑口价报收585元/吨（上涨20元/吨），内蒙古鄂尔多斯5200大卡原煤坑口价报收470元/吨（上涨35元/吨），榆林5800大卡动力煤坑口价报收600元/吨（上涨40元/吨）[8] - 山西安泽低硫主焦出厂价1560元/吨，较上周上涨30元/吨[3] - 国际动力煤价涨跌互现：印尼产(Q3800)FOB价43.70美元/吨（上涨0.20美元/吨），澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数104.26美元/吨（下跌0.37美元/吨）[9] - 产地炼焦煤价格环比持平：山西古交2号焦煤车板价1485元/吨，河南平顶山焦煤车板价1580元/吨[11] 供需与库存状况 - 环渤海四港区日均调入量149.14万吨，环比下降27.27万吨（降幅15.46%），同比下降16.85%[3] - 环渤海四港区日均调出量171.03万吨，环比上升34.13万吨（增幅24.93%），同比上升0.72%[3] - 环渤海四港口库存2382万吨，环比减少176万吨（降幅6.86%），同比下降3.01%[3] - 六大发电集团库存量1388万吨，环比下降34.7万吨（跌幅2.44%），平均日耗84万吨/天（环比下降0.77万吨/天）[4] - 523家样本矿山精煤库存205万吨，环比增长10万吨（升幅5%），同比低25.8%[3] 运输与运费变化 - 国内主要航线平均海运费报收43.05元/吨，环比上涨9.67元/吨（升幅28.96%）[4] - 国际海运费稳中有涨：澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费报收16.60美元/吨（上升0.14美元/吨），印尼南加至宁波煤炭运价10.21美元/吨（环比持平）[23] 国际能源市场 - 布伦特原油期货结算价61.29美元/桶，环比下降1.44美元/桶（降幅2.30%）[4] - 国际油价与国际煤价比值为2.42，环比下降0.05点（降幅2.10%），国际油价与国内煤价比值为2.40，环比下降0.22（降幅8.39%）[14] 重点公司推荐 - 推荐低估值弹性标的：山西焦煤、淮北矿业、潞安环能、兖矿能源[3] - 推荐稳定经营高分红高股息标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源[3] - 建议关注动力煤弹性标的：晋控煤业、华阳股份、特变电工、山煤国际[3]