报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周内总结 - PX周内呈下跌行情，因成本缺乏支撑，国际油价连跌，国内PX开工处年内高位，下游需求未改善 [9] - PTA周内呈下跌行情，因成本支撑缺失和新装置投产预期压制，下游开工虽有提高但后续上升空间有限 [9] 后市预测 - 原油价格窄幅波动，等待中美贸易问题后续动向；PX部分工厂短期生产或受影响，但总体开工仍处高位；PTA开工将维持高位；聚酯开工负荷大致稳定；织造出口订单下达缓慢，内需有所提高但工厂对后市不乐观 [10] - PX将偏弱运行，区间6150 - 6350元/吨；PTA将偏弱运行，区间4300 - 4500元/吨；策略推荐保持观望 [10] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 PX - 期货：主力合约10月17日收盘价6292元/吨，较10月10日下跌212元/吨，幅度-3.26%；结算价6334元/吨，较10月10日下跌198元/吨，幅度-3.03% [14] - 现货：市场商谈和成交气氛尚可，纸现货市场走势分化；10.13 - 10.17主力合约基差均值-131元/吨，国内现货均价6250元/吨，环比上期变动-125.50元/吨，幅度-1.97% [15][17] PTA - 期货：主力合约10月17日收盘价4402元/吨，较10月10日下跌132元/吨，幅度-2.91%；结算价4424元/吨，较10月10日下跌130元/吨，幅度-2.85% [21] - 现货：商谈氛围一般，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂递盘，周五集中成交，日均成交量2 - 3万吨附近；10.13 - 10.17主力合约基差均值-70元/吨，中国市场PTA到岸周度均价549.2美元/吨，较上期下跌17.8美元/吨，幅度-3.13%，华东市场现货价格本期均价4371.6元/吨，较上期下跌108.07元/吨，幅度-2.41% [22][24] 装置运行情况 PX装置 - 国内多企业装置有不同负荷运行情况，如宁波大榭负荷7 - 8成，盛虹炼化部分装置负荷95%等；乌鲁木齐石化10月14日停车检修，预计15天 [29] - 亚洲其它地区PX装置有不同变动，如印尼Pertamina已重启，韩国部分企业装置有负荷调整等 [31] - 四季度国内外PX装置检修计划有限，10.13 - 10.17开工率88.48% [33] PTA装置 - 部分装置检修，如宁波台化120万吨装置9月5日检修，海南逸盛200万吨装置8月15日起检修等 [36] - 部分大厂装置执行检修，开工略有下滑，周度开工下滑1.92% [37] 基本面分析 成本 - 原油：欧美原油期货连续三周下跌，累计跌幅超12%；WTI原油10月17日期货结算价57.15美元/桶，较10月10日下跌1.75美元/桶，布伦特原油10月17日期货结算价61.29美元/桶，较10月10日下跌1.44美元/桶；不同交易日受贸易局势、供应过剩、库存增加等因素影响油价有不同表现 [42][44][45] - 石脑油：本周持续走低，经济性小幅反弹；CFR日本周度均价550.25美元/吨，生产利润周度均价60.72美元/吨；基本面暂无明显变动，东西套利窗口维持，下游LPG有替代影响，后续影响有待评估 [47][49] 供应 - PX加工差：PXN小幅反弹，周度均值236.92元/吨，环比上期变动7.36%；PX - MX维持高位，周度均值98.75美元/吨；PX跌幅明显，周内现金流延续收窄，短流程装置处于盈亏线附近 [50][52] - PTA加工费：装置短停对加工费提振作用有限；10.13 - 10.17现货加工费均值169.05元/吨，上周均值202.90元/吨；加工费在成本和需求双弱下难有改善 [54][56] - 库存：截止10.16，PTA社会库存412.6万吨，较前一周减少7.2万吨，环比增速-0.47%，库存下降由装置检修导致；PTA工厂库存天数减少0.14天，聚酯工厂库存天数增加1.15天；截至10.16，国内PTA厂家平均库存使用天数4.08天，聚酯工厂原料库存天数7.35天；预估后期聚酯开工负荷上升空间有限，后续去库节奏将放缓 [61][63][65] 需求 - 聚酯：PTA周均价下跌，需求整体不旺，利空聚酯市场；半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价较上期分别跌1.47%、0.82%、1.13%，涤纶短纤华东市场本期均价较上期跌1.45%，聚酯瓶片华东地区本周均价较上期跌2.14%；气温下降带动内销保暖需求提高，涤纶短纤部分下游有补货需求，瓶片市场交投气氛尚可但采购以刚性需求为主；10.13 - 10.17聚酯产销周内平均估算为7成，聚酯工厂周均负荷89.38%，江浙织机周均负荷68.22%；下游原料持仓低位后进行补库，截止10.16长丝库存下降 [67][69][72][75][78] - 织造：出口新订单下达缓慢，市场对后市行情信心不足；随着北方气温下降，线上秋冬纺织服装出货加快，带动粗厚面料出货和经编企业开机率回升；节后中美贸易摩擦有升级风险，部分出口企业加紧生产现有订单；截至10.16，吴江地区喷水织机开机率68.55%维稳，长兴地区喷水织机开机率69.09%（-3.73%），萧绍地区圆机开机率62.81%维稳，海宁地区经编开机率90%（+2%），常熟地区经编开机率60%（+4%） [81][83]