行业投资评级 - 电子行业评级为“推荐”，且为维持评级 [1] 核心观点 - AI需求强劲，拉动上游设备、材料和中游制造需求持续旺盛，ASML和台积电Q3业绩超预期印证了此趋势 [6][8] - 第二届湾芯展成功举办，集中展示了中国在半导体装备与材料等领域的最新突破与产业实力，国产替代趋势明确 [5] - 行业短期表现承压，但AI、汽车电子等高附加值领域需求增长为长期发展提供动力 [5][6][8][29] 上周行情回顾 - 10月13日至10月17日当周，申万电子行业指数下跌7.14%，在申万一级行业中排名第31位 [5][29] - 当周电子行业市盈率（TTM）为67.51 [5][29] - 电子细分板块全部下跌，其中半导体设备板块跌幅最大，达-9.52% [5][32] 行业重点事件分析 - 第二届湾芯展：于10月15日至17日在深圳举办，超600家企业参展，设立四大核心展区和三大特色生态展区，展示了国产半导体产业链实力 [5][16] - ASML Q3业绩：净销售额75亿欧元，毛利率51.6%，净利润21亿欧元；新增订单54亿欧元，其中EUV光刻机订单达36亿欧元；预计2026年净销售额不低于2025年水平 [6][17] - 台积电 Q3业绩：营收9899.2亿新台币，同比增长30%，超出市场预期；前9个月资本支出达293.9亿美元，维持在历史高位 [8][17] 投资建议与关注标的 - 建议关注国产半导体设备、材料等标的，如：北方华创、盛美上海、拓荆科技、芯源微、华海清科、雅克科技、江丰电子等 [5][16] - 建议关注Fab厂和半导体设备标的，如：中芯国际、华虹公司、北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、芯源微等 [8][17] - 部分重点关注公司评级为“买入”，包括江丰电子（300666.SZ）和中芯国际（688981.SH） [10][18] 海外市场与龙头表现 - 10月13日至10月17日当周，海外半导体龙头普遍上涨，安森美半导体领涨，涨幅达14.84% [21][22] - 费城半导体指数当周先降后升，近两年整体呈震荡上行趋势 [23][26] - 台积电（2330.TW）市值达467,026亿新台币，ASML（ASML.O）市值达4054亿元 [22] 行业高频数据跟踪 - 全球半导体销售额：2025年7月全球半导体销售额为648.8亿美元，同比增长21.7%，环比增长4.41%；中国销售额为176.3亿美元，环比增长3.34% [60] - 存储芯片价格：NAND Flash（512Gb TLC）2025年10月6日现货均价为3.46美元；DRAM（DDR4 8Gb）2025年10月17日现货均价为8.25美元 [56][59] - 终端需求： - 2025年7月国内手机出货量同比上升10.3% [65] - 2025年第三季度全球PC出货量同比上升10.98% [70][73] - 2025年9月中国新能源汽车销量达160.40万辆，同比增长24.65% [74][75] 行业动态与前沿技术 - AI基础设施投资：英伟达与Firmus合作在澳大利亚投资45亿澳元建设AI数据中心集群 [78] - 先进制程与材料：台积电计划在美国加速2nm及更先进制程生产 [81]；天成半导体宣布在12英寸SiC单晶材料上取得突破 [80]