报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 关注资本市场情绪，债市在上周连续反弹后今日顺势调整，基本面支持利率保持低位，短期风险情绪难以回到9月亢奋状态，整体有利于债市，操作上低位多单可继续持有，空仓者逢低做多 [1][3] 各部分总结 盘面点评 - 周一期债早盘低开低走，此后维持窄幅震荡，品种全线收跌，现券收益率全线上行，长端上行幅度较大 [1] - 资金面宽松，DR001在1.32%左右，公开市场逆回购1890亿，净回笼648亿 [1] 日内消息 - 10月LPR报价维持不变，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3% [2] - 中国前三季度GDP同比增长5.2%，三季度增长4.8%，1 - 9月份全国固定资产投资同比下降0.5% ，9月社会消费品零售总额同比增长3%，9月规模以上工业增加值同比6.5% [2] 行情研判 - 因周末贸易局势缓和，今日A股反弹，但成交继续萎缩，整体并不强势 [3] - 三季度GDP增速继续放缓，投资、消费逐渐乏力，房地产市场下行趋势持续，通缩态势未见好转，四季度需要政策托举 [3] - 四中全会今日开幕，关注“十五五”规划的政策方向 [3] 国债期货日度数据 |合约|2025 - 10 - 20价格|2025 - 10 - 17价格|今日涨跌|2025 - 10 - 20持仓（手）|2025 - 10 - 17持仓（手）|今日变动| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |TS2512|102.336|102.378|-0.042|75809|75015|794| |TF2512|105.66|105.775|-0.115|154552|161860|-7308| |T2512|108.09|108.265|-0.175|262611|266722|-4111| |TL2512|115.41|115.73|-0.32|181782|184963|-3181| |TS基差（CTD）|-0.0313|-0.0216|-0.0097|TS主力成交（手）|30665|23759|6906| |TF基差（CTD）|-0.0478|-0.013|-0.0348|TF主力成交（手）|54788|47873|6915| |T基差（CTD）|0.009|0.0256|-0.0166|T主力成交（手）|76613|75516|1097| |TL基差（CTD）|0.243|0.1525|0.0905|TL主力成交（手）|113580|126789|-13209| [4]