报告行业投资评级 |品种|投资评级|分析师| | ---- | ---- | ---- | |铜|★☆☆|肖静| |铝|★★★|刘冬博| |氧化铝|★★★|/| |铸造铝合金|★★★|/| |锌|★★★|吴江| |镍及不锈钢|★☆☆|/| |锡|★☆☆|/| |碳酸锂|★★★|孙芳芳| |工业硅|★★★|/| |多晶硅|★★★|/| [1] 报告的核心观点 上周内外铜价宽幅震荡，市场大多看好铜价，国内市况“供求两淡”，建议继续持有期权组合策略；沪铝窄幅波动，短期震荡测试前高阻力，铸造铝合金跟随铝价波动，氧化铝弱势运行；沪锌承压下跌，但在2.15万元/吨附近有强支撑，内外盘价差有收敛机会；沪镍窄幅波动，市场交投清淡，技术上偏弱；内外锡价收跌，交投重心预计下调；碳酸锂期价震荡，等待明朗；工业硅回收部分涨幅，短期盘面维持震荡；多晶硅期货大幅减仓回落，预计价格进一步回调 [2][3][4][7][8][9][10][11] 各品种情况总结 铜 - 上周内外铜价宽幅震荡，LME周后市场看好铜价，金铜比升至1986年以来高点 - 高铜价下国内“供求两淡”，2510合约交割前现铜沪粤市场升水，洋山铜溢价收窄 - 国内铜社库持续走升，消费端开工率节后回升但弱于去年同期 - 建议继续持有期权组合策略 [2] 铝 - 今日沪铝窄幅波动，华东现货升水，8月以来表观消费同比持平，国庆后库存表现中性 - 短期沪铝震荡测试前高阻力，铸造铝合金跟随铝价波动，氧化铝弱势运行 - 沪铝多空僵持，库存低位累库不及预期，铝精矿供应偏紧等支撑铝价，但进口窗口和消费转弱使铝价反弹承压，维持1.65 - 1.73万元/吨区间震荡 [3][6] 锌 - 周一SMM锌社库走高，锌锭供大于求，沪锌承压下跌，但在2.15万元/吨附近有强支撑 - 外盘低库存、现货高升水，但下游对高价锌接受度不足，LME锌在3000美元承压 - 四季度海外炼厂增产、国内个别炼厂检修，内外盘价差有收敛机会，锌锭出口仍是大方向，沪伦比围绕出口打开宽幅震荡 [4] 镍及不锈钢 - 沪镍窄幅波动，市场交投清淡，消费旺季下游需求复苏有限，社会库存止降回升 - 镍铁报价941元/锦点，上游价格支撑弱化，拖累镍产业链价格 - 纯镍库存增近4000吨至4.77万吨，镍铁库存降200吨至2.9万吨，不锈钢库存暴增50000吨至95.3万吨，技术上沪镍偏弱 [7] 锡 - 上周内外锡价收跌，伦锡波动大，沪锡加权减仓，主力锡价交投在28万一线 - 全球锡市供应稳定，消费一般，交投重心预计下调 - 延续前期空单持有，或将卖出2511合约执行价30万看涨期权平仓，倾向沪锡交投区间下移到27.3 - 27.5万一线 [8] 碳酸锂 - 周一锂价高开后震荡，市场交投回暖，旺季需求有表现，头部正极材料开工率高 - 市场总库存下降2200吨至13.27万吨，冶炼厂、下游库存下降，贸易商增库 - 碳酸锂期价震荡，等待明朗 [9] 工业硅 - 工业硅回收部分日内涨幅，新疆开工率升至年内高点，下游需求稳定，周度社库边际抬升，现货价格小幅承压 - 11月西南减产确定性强，关注月底进度，届时供需矛盾有望缓解，短期盘面维持震荡 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货大幅减仓回落，主因政策预期降温 - 现货价格持稳，10月减产不及预期，产量环比预计续增，高库存下累库风险延续 - 基本面缺乏利多支撑，盘面波动以预期驱动为主，预计价格回调至区间下沿，若政策预期重启可轻仓博弈左侧交易，整体维持震荡走势 [11]