报告行业投资评级 - 行业投资评级：看好 维持 [3] 报告核心观点 - 电新板块整体景气延续，储能需求超预期，锂电高端电池及6F短缺，风电出海催化密集，光伏反内卷迎关键窗口，新方向继续看好AIDC、固态电池及机器人等 [17] - 光伏反内卷仍是行情主线，政策催化可期，产业链价格获成本支撑，龙头企业上调组件报价 [17][22][23] - 储能进入量利双升通道，国内中标规模高增，北美数据中心缺电驱动储能刚性需求 [42][47][55] - 锂电主链景气稳定向上，固态电池利好累积，出口管制政策短期扰动情绪 [69][77][85] - 风电行业景气加速释放，十五五规划有望开启新一轮周期，海风项目密集开工 [96][98][100] - 电力设备特高压招标放量，新电表周期启动，AIDC及机器人领域催化较多 [17][18] 分板块总结 光伏 - 两部委发布公告治理价格无序竞争，强调定价需基于成本，违规将依法查处 [22] - 组件龙头晶科能源、晶澳科技上调高功率组件报价0.03-0.05元/W，达到0.72-0.75元/W [15][23] - 协鑫科技Q3光伏材料业务利润约9.6亿元，实现扭亏为盈 [23] - 横店东磁前三季度净利润13.9-15.3亿元，同比增长50.1%-65.2% [23] - 光伏玻璃库存天数约18.87天，环比增加25.6%，主栅银浆价格周度涨幅达3.35% [28] - 反内卷政策持续推进，硅料收储及能耗标准制定有望在10月底取得进展 [29][37] 储能 - 河北发布97个储能试点项目，总规模13.82GW/47.03GWh [15][42] - 保加利亚启动65MW/260MWh储能项目，计划总规模315MW/760MWh [42] - 2025年9月国内储能装机3.08GW/9.08GWh，容量同比增长282%，1-9月累计装机82.19GWh，同比+67% [47] - 2025年9月储能中标11.7GW/41.6GWh，容量同比+154%，Q3累计中标136.8GWh，同比增长192% [47] - 美国PJM地区因数据中心负荷增加，面临10GW+储能需求 [42][55] - 英伟达强调储能为AIDC供电架构必备组件，用于缓冲大功率负载波动 [55] 锂电 - 商务部对锂电池、正极材料及石墨负极实施出口管制，11月8日起执行 [15][69] - 欧盟拟强制要求中国汽车及电池投资转让技术以换取市场准入 [70] - 国内充电设施行动方案目标2027年满足超8000万辆电动车需求 [70] - 2025年9月国内新能源车批发销量渗透率超30%，欧洲及美国销量延续高增 [72] - 锂电排产淡季不淡，头部电池厂商转向保供逻辑，产业链紧缺信号强化 [77] - 固态电池技术突破频出，碘电解质实现无外压稳定循环，产业催化持续 [85] 风电 - 中石油海风项目启动招标，一期装机600MW，拟安装10MW机组 [96] - 海南东方CZ8场址500MW海风项目开工，华电阳江三山岛六500MW项目用海前公示 [98] - 海风增值税即征即退50%政策将于2025年11月1日至2027年底实施 [100] - 10月陆风新增招标2.2GW，海风价格保持平稳 [103][106] - 东方电缆中标23.74亿元海陆缆项目，涉及±500kV直流海缆等 [98] 电力设备 - 国家电网启动2025年特高压设备第4次招标，两柔直特高压释放大量订单 [15] - 新电表周期开启，数字化招标放量，海外需求超预期 [17] - 推荐思源电气、四方股份、平高电气等特高压及电网数字化标的 [17] 新方向 - AIDC投资景气持续，英伟达发布800V供电架构白皮书，涉及储能方案 [15][55] - 特斯拉及国内主机厂推进人形机器人进展，潜在催化持续 [17] - 推荐机器人产业链三花智控、鸣志电器等，AIDC产业链四方股份、科士达等 [17]