报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料煤方面煤矿开工率提升，鄂市与榆林地区煤炭日均产量400万吨附近，坑口价连续上涨；供应端国内甲醇开工率高位稳定，供应持续宽松；进口端美金价格稳定，进口顺挂扩大，外盘开工高位，伊朗部分工厂传暂停装货；需求端传统下游进入淡季，MTO装置开工率回升；库存方面进口到港略有减少，港口累库周期结束，内地企业库存窄幅波动；综合来看国际装置开工率提升，进口陆续恢复，整体成交清淡，现货基差稳定，甲醇整体震荡偏弱为主；交易策略为单边高空不追空、套利观望、场外卖看涨 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 原料煤煤矿开工率提升，鄂市与榆林地区煤炭日均产量400万吨附近，坑口价连续上涨 [4] - 供应端原料煤价格坚挺，煤制甲醇利润660元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [4] - 进口端美金价格稳定，进口顺挂扩大，伊朗尚未限气，非伊开工提升，外盘开工高位，欧美市场小幅下跌，中欧价差缩小，东南亚转口窗口关闭，伊朗9月已装60万吨，部分工厂传暂停装货 [4] - 需求端传统下游进入淡季，开工率回落，MTO装置开工率回升，多套MTO装置有不同运行情况 [4] - 库存方面进口到港略有减少，港口累库周期结束，基差偏强，内地企业库存窄幅波动 [4] - 综合来看国际装置开工率提升，进口陆续恢复，整体成交清淡，现货基差稳定，甲醇整体震荡偏弱为主 [4] - 交易策略为单边高空不追空、套利观望、场外卖看涨 [4] 周度数据追踪 核心数据周度变化 - 供应-国内：截止10月16日，国内甲醇整体装置开工负荷76.55%，较上周降1.45个百分点，较去年同期升1.74个百分点；西北地区开工负荷85.57%，较上周降1.20个百分点，较去年同期降0.5个百分点；国内非一体化甲醇平均开工负荷68.75%，较上周降1.98个百分点 [5] - 供应-国际：20251011 - 20251017国际甲醇（除中国）产量1075859吨，装置产能利用率73.75%；伊朗Kimiya再度停车，文莱装置9月底重启，南美有装置上旬重启，挪威装置停车检修 [5] - 供应-进口：截至2025年10月15日中国甲醇样本到港量28.38万吨，外轮26.05万吨，内贸船2.33万吨 [5] - 需求-MTO：截至2025年10月16日，江浙地区MTO装置周均产能利用率88.08%，较上周持平，全国烯烃装置开工率94.21%，整体维持高位运行 [5] - 需求-传统：二甲醚产能利用率5.92%，环比+18.88%；醋酸产能利用率72.52%，本周产能利用率窄幅走低；甲醛开工率40.88% [5] - 需求-直销：本周西北地区甲醇样本生产企业周度签单量6.30万吨，较上一统计日增4.43万吨，环比增236.90% [5] - 库存-企业：生产企业库存35.99万吨，较上期增加2.05万吨；样本企业订单待发22.89万吨，较上期增加11.37万吨，环比涨98.64% [5] - 库存-港口：截至2025年10月15日，甲醇港口库存总量149.14万吨，较上一期减少5.18万吨，华东去库8.35万吨，华南累库3.17万吨 [5] - 估值：西北地区化工煤反弹，甲醇价格坚挺，内蒙和陕北地区煤制甲醇盈利660元/吨附近，港口-北线价差170元/吨，港口-鲁北价差0元/吨，MTO亏损收窄，基差走弱 [5] 其他数据 - 现货价格：太仓2260（-2），北线2040（-60） [8]