报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各金属市场表现不一，铜价受供需和宏观因素影响，氧化铝过剩待减产修复，铝市关注宏观和基本面，锌外强内弱或延续，铅供应增加有回落风险，镍宽幅震荡重心下移，不锈钢弱势震荡，锡短期或弱势震荡，工业硅短期承压中期有修复可能，多晶硅短期回调，碳酸锂需求旺盛价格或走强 [7][12][17][35][41][47][53][61][67][75][85] 根据相关目录分别进行总结 市场研判 铜 - 市场回顾：10月20日沪铜2512合约收于85380元/吨涨幅0.73%，指数增仓6102手至53.66万手；现货沪铜升水60元/吨，广东升水65元/吨，华北贴水140元/吨 [2] - 重要资讯：截至10月20日SMM全国主流地区铜库存环比增0.91万吨至18.66万吨；9月铜矿砂及其精矿进口量环比降6.24%，精炼铜进口量环比增21.76%；9月新能源汽车产量同比增20.3%，汽车产量同比增13.7%；紫金矿业1 - 9月矿产铜产量83万吨同比增5% [3][4][6] - 逻辑分析：宏观上中美贸易缓和，关注十四届三中全会；基本面铜矿供应扰动增加，SMM预计10月电解铜产量下降，消费终端边际走弱但刚需有韧性 [7] - 交易策略：单边逢低多，追高谨慎；套利跨市正套持有，出口窗口开启获利了结后再择机入场，国内库存下降后布局跨期正套；期权观望 [8] 氧化铝 - 市场回顾：10月20日氧化铝2601合约环比涨4元至2806元/吨；现货阿拉丁氧化铝北方综合报2850元持平 [9] - 重要资讯：云南、青海电解铝企业招标采购氧化铝；山西、河南部分氧化铝企业检修或压产，全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9715万吨较上周降140万吨；截至10月16日全国氧化铝库存量401.7万吨较上周增11.5万吨；9月出口氧化铝24.6万吨环比增36.5%，进口6万吨环比降36.4% [10][11] - 逻辑分析：前期过剩量被下游备货消纳，下游备货完成后过剩更显著，预计11月更多减产，短期价格在2800元附近磨底 [12] - 交易策略：单边短期低位震荡磨底，关注供应端变化；套利和期权暂时观望 [14] 电解铝 - 市场回顾：10月20日沪铝2512合约环比跌80元至20910元/吨，持仓减8272手至48.74万手；现货华东20930元跌20，华南20820元跌10，中原20820元跌30 [14] - 重要资讯：十四届全国人大常委会第十八次会议10月24 - 28日举行；特朗普政府调整关税政策；中美经贸牵头人通话同意举行新一轮磋商；10月20日中国铝锭现货库存总量62万吨较上周四增0.5万吨；1 - 9月房地产开发数据不佳 [14][16] - 逻辑分析：中美经贸磋商改善市场情绪，本周关注经济数据和重要会议，基本面消费韧性支撑价格 [17] - 交易策略：单边逢低看多，谨慎追高；套利和期权暂时观望 [18][19][20] 铸造铝合金 - 市场回顾：10月20日铸造铝合金2512合约环比跌125元至20350元/吨，持仓增107手至26188手；现货ADC12铝合金锭华东20700元平，华南20600元平 [22] - 重要资讯：十四届全国人大常委会第十八次会议10月24 - 28日举行；中美经贸牵头人通话同意举行新一轮磋商；10月20日铸造铝合金仓单环比减152吨至45011吨，佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存49056吨较前一交易日增32吨 [22][25] - 逻辑分析：中美经贸磋商改善市场情绪，关注经济数据和重要会议；废铝供应偏紧成本支撑稳固，需求韧性和低厂库支撑价格，但高社会库存和仓单有抑制作用 [26] - 交易策略：单边随铝价逢低看多，中期震荡走强；套利和期权暂时观望 [27][28] 锌 - 市场回顾：10月20日沪锌2512跌0.34%至21850元/吨，指数持仓增7322手至23.66万手；现货上海地区0锌主流成交价21850 - 21945元/吨 [30] - 重要资讯：截至10月20日SMM七地锌锭库存总量16.53万吨较10月13日增0.22万吨；9月进口锌精矿环比增8.15%，精炼锌进口环比降11.6%，压铸锌合金、氧化锌、镀锌板进出口有不同变化 [31][33][34] - 逻辑分析：矿端进口锌矿亏损扩大，加工费或有压制；冶炼端利润收窄但开工积极性高，10月产量或增加，出口窗口打开；消费旺季将过或转淡 [35] - 交易策略：单边获利空单部分了结，逢高布空；套利和期权暂时观望 [37] 铅 - 市场回顾：10月20日沪铅2512涨0.12%至17090元/吨，指数持仓增1361手至8.13万手；现货SMM1铅均价16925元/吨 [39] - 重要资讯：截至10月20日SMM铅锭五地社会库存总量3.77万吨较10月13日增0.18万吨；9月铅精矿进口环比增11.72%，精铅出口环比下滑46%，起动型铅酸电池出口环比下滑4.14% [40] - 逻辑分析：10月中下旬铅锭供应或增加，铅价有回落风险 [41] - 交易策略：单边获利空单持有，逢高加空；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权 [42] 镍 - 市场回顾：10月20日沪镍主力合约NI2512下跌630至120860元/吨，指数持仓增加7691手；现货金川升水2450元/吨，俄镍升水400元/吨，电积镍升水50元/吨 [44] - 重要资讯：联合国秘书长警告会费问题；俄美总统通话；印尼下游产业项目投资增长 [45][47] - 逻辑分析：宏观环境波动，原料镍矿价格平稳但供需过剩难扭转，国内外库存增加，镍价宽幅震荡重心下移 [47] - 交易策略：单边反弹至震荡区间上沿沽空；套利暂时观望；期权卖出2512合约宽跨式组合 [48][49][50] 不锈钢 - 市场回顾：10月20日不锈钢主力合约SS2512下跌20至12595元/吨，指数持仓减少5239手；现货冷轧12550 - 12800元/吨，热轧12450元/吨 [52] - 重要资讯：特朗普对进口卡车及零部件征关税；土耳其举办不锈钢峰会 [53] - 逻辑分析：盘面价格低于钢厂成本，镍铁厂或施压镍矿，10月终端需求不乐观，钢厂可能减产，不锈钢弱势震荡 [53] - 交易策略：单边弱势震荡；套利暂时观望 [56][57] 锡 - 市场回顾：10月20日主力合约沪锡2511收于279340元/吨，下跌2040元/吨或0.72%，持仓减少1300手至63665手；现货上海金属网现货锡锭均价281000元/吨 [59] - 重要资讯：党的二十届四中全会召开；中美经贸牵头人通话；印尼总统称非法锡矿开采致损失 [60] - 逻辑分析：贸易局势不确定，印尼严查对产量影响不大，矿端供应紧张，加工费低，需求缓慢复苏，关注缅甸复产和电子消费 [61] - 交易策略：单边短期弱势震荡；期权暂时观望 [62][63] 工业硅 - 重要资讯：合盛硅业控股股东及其一致行动人部分股份质押及解质押 [66] - 逻辑分析：11月多晶硅减产利空需求，龙头大厂开炉增加，短期过剩价格承压，中期11月后云南、四川电价上行或减产，盘面难深跌 [67] - 策略建议：单边短期偏弱，等待回调充分；套利和期权暂无 [68][69][70] 多晶硅 - 重要资讯：湖北省发布新能源可持续发展价格结算机制竞价方案 [72] - 逻辑分析：11月龙头大厂减产，供需平衡表将改善，短期产能整合无消息，盘面回调，估值偏高或进一步回调 [75] - 策略建议：单边短期多单规避；套利2511、2512合约反套持有；期权前期双买策略调整，买看跌止盈离场，买看涨期权持有 [77][78][79] 碳酸锂 - 市场回顾：10月20日碳酸锂2601合约上涨40至75940元/吨，指数持仓增加387手，广期所仓单增加19至30705吨；现货SMM报价电碳74000元/吨，工碳71750元/吨 [81] - 重要资讯：美国对南非商品征关税影响汽车业；天齐锂业氢氧化锂项目产品达标；9月碳酸锂进口量环比降10.30%，出口量环比降59.12%；9月新能源汽车产量同比增20.3% [82] - 逻辑分析：碳酸锂价格上涨带动矿价上升，10月进口预计持平略增，国内需产量爬坡，短期需求旺盛，供应有风险价格或走强 [85] - 交易策略：单边逢低做多；套利暂时观望；期权卖出虚值看跌期权 [86] 有色产业价格及相关数据 - 提供了铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等金属的日度数据表，包含价格、价差、比值、成本利润、库存等数据 [87][88][89][90][91][92][93][94][95][96] - 展示了各金属相关的价格、库存、基差、升贴水等走势图 [98][105][116][118][127][129][134][140][142][148][152][156][160][166][170][174][177][184][186][193][195]