报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC成本端走弱，社会库存高企，内蒙君正等装置检修即将结束，现货成交一般，期货仓单仍处高位，压力仍较大；近日重大会议召开，将对影响宏观情绪，建议PVC离场观望 [3] 各部分总结 行情分析 - 供应端PVC开工率环比减少5.94个百分点至76.69%，但仍处于近年同期偏高水平 [3][14] - 国庆节后PVC下游开工恢复幅度较大，超过节前水平，但仍处于历年同期偏低水平 [3] - 印度BIS政策延期至2025年12月24日执行，中国台湾台塑11月报价下调30 - 40美元/吨，中国大陆地区进口反倾销税上调50美元/吨左右，四季度出口预期减弱，但出口签单暂未明显走弱 [3] - 本周社会库存略有减少，但仍偏高，库存压力大 [3][20] - 2025年1 - 9月房地产仍在调整，投资、新开工、竣工面积同比降幅大，投资、销售、施工等同比增速下降；30大中城市商品房周度成交面积环比回落，处于近年同期最低水平附近，改善仍需时间 [3][19] - 氯碱综合利润为正，PVC开工率同比偏高；新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾等已投产或量产 [3] - 六部门联合发布建材行业稳增长工作方案，但PVC产业暂无实际政策落地，反内卷与老旧装置淘汰等宏观政策将影响后续行情 [3] PVC基差 - 目前01基差在 - 58元/吨，处于中性偏低水平 [9] 房地产数据 - 2025年1 - 9月全国房地产开发投资67706亿元，同比下降13.9%；商品房销售面积65835万平方米，同比下降5.5%；销售额63040亿元，下降7.9%；房屋新开工面积45399万平方米，同比下降18.9%；施工面积648580万平方米，同比下降9.4%；竣工面积31129万平方米，同比下降15.3% [19] - 截至10月19日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升54.79%，但处于近年同期最低水平 [19] PVC库存 - 截至10月16日当周，PVC社会库存环比减少0.24%至103.38万吨，比去年同期增加33.52%，仍偏高 [20]