报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沥青震荡下行，建议沥青期价离场观望，因近日中美将进行新一轮经贸磋商，原油价格波动或加大，且山东地区沥青基差走强至高位 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端上周沥青开工率环比回升1.3个百分点至35.8%，较去年同期高8.0个百分点，处于近年同期中性偏低水平；10月国内沥青预计排产268.2万吨，环比减少0.4万吨，减幅0.1%，同比增加35.0万吨，增幅15.0% [4][19] - 上周沥青下游各行业开工率多数稳定，道路沥青开工环比持平于29.0%，处于近年同期最低水平，受资金和部分地区降雨制约 [4][28] - 国庆假期归来，截至10月17日当周全国出货量环比增加14.48%至25.33万吨，处于中性偏低水平 [4][23] - 沥青炼厂库存存货比环比继续上升，但处于近年来同期最低位；无棣鑫岳等炼厂有检修计划，产量将减少但仍处高位 [4][33] - 北方多地项目赶工，但个别地区降温明显，南方降雨增加，资金端制约，市场谨慎，影响沥青需求 [4] 价格与基差 - 山东地区主流市场价下跌至3380元/吨，沥青01合约基差上涨至245元/吨，处于偏高水平 [14] 需求情况 - 1至8月全国公路建设完成投资同比增长 -7.1%，累计同比增速较2025年1 - 7月略有回升但为负值；2025年1 - 9月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -2.7%，较1 - 8月的 -3.3%小幅回升但仍为负增长；2025年1 - 9月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长1.1%，较1 - 8月的2.0%继续回落 [28] 库存情况 - 截至10月17日当周，沥青炼厂库存存货比较10月10日当周环比上升0.8个百分点至16.6%，处于近年来同期最低位 [33]