报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素看空情绪有所改善，前期价格触及成本线后止跌回稳，但秋季肥逐渐收尾，农需支撑短暂，后续需求以储备拿货为主，库存去化压力大，行情止跌企稳，需关注国内重大会议对盘面影响及出口变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 现货市场动态 - 农时延期，下游拿货不积极，上游工厂报价弱稳，上下游僵持，周末以来尿素价格稳中下调，秋季肥市场不温不火 [3] 期货动态 - 上周盘面走势波动，整体偏强，本周一开盘高开高走，日内收平，截至10月20日，尿素主力1月合约报收1600元/吨，较10月13日结算价下跌5元/吨，上周周度成交量1427.8万吨，周环比减少171.14万吨，持仓量815.25万吨，周环比减少50.74万吨，盘面止跌回稳，弱稳运行 [5] - 上周尿素期货跌幅强于现货跌幅，基差走强，截至10月20日，01合约基差为 -50元/吨，周度 +40元/吨，1 - 5价差 -75元/吨，周度 -2元/吨 [5] - 10月20日，尿素仓单数量6238张，周环比 -679张 [8] 尿素供应端 - 上周尿素周产量环比下跌，10月9日 - 10月15日，尿素周产量132.05万吨，较上期下跌6.97万吨，环比跌5.01%，周均日产18.86万吨，下个周期预计产量依然下滑，10月20日，全国尿素日产量19.5万吨，较昨日 +0.24万吨，开工率82.39% [11] - 原材料方面，煤价上行，截至10月20日，秦皇岛动力末煤Q5500报价744元/吨，周度 +29元/吨，晋城无烟煤洗小块900元/吨，周度持平 [13] - 上周国内液化天然气价格下跌，截至10月20日基准价为3662元/吨，周环比 -1.4%，合成氨价格重心下移，甲醇现货价上涨 [15] 尿素需求端 - 上周复合肥价格环比持平，截至10月20日，45%硫基复合肥报价2900元/吨，秋收秋种延迟，下游拿货谨慎，复合肥工厂降低开工负荷，10月10日 - 10月17日，复合肥开工率24.18%，较上周减少1.32个百分点，同比偏低7.33个百分点 [19] - 10月13日 - 10月20日，中国三聚氰胺周均产能利用率55.18%，较上期减少10.29个百分点，同比偏高3.03个百分点，需求整体依然疲软 [20] - 截至10月17日，中国尿素企业总库存量161.54万吨，较上周累库17.15万吨，环比增加11.88%，同比偏高49.89万吨，港口样本库存量444.6万吨，较上周 +3.1万吨，预计下周依然累库 [21] 国际市场 - 10月15日印度RCF尿素进口招标，共收到25家供货商，总计366万吨货源，西海岸最低CFR报价402美元/吨，东海岸最低CFR报价395美元/吨，印标价格不及市场预期，国际尿素价格无明显提振 [23] - 2025年9月份中国尿素出口量约137万吨，1 - 9月份出口总量约281万吨 [23] - 截至10月17日，小颗粒和大颗粒中国FOB价周环比持平，部分地区价格有变动 [25]