核心观点 - 报告对锂电设备板块维持“看好”评级，认为固态电池产业化进程加快与锂电扩产周期重启将形成共振，推动设备企业基本面持续改善 [3] - 2025年9月动力电池出口量同比大幅增长50.43%，显示海外需求强劲 [3] - 六氟磷酸锂价格自9月中旬以来快速上涨，截至10月17日报7.9万元/吨，单周上涨1.15万元/吨 [3][12] - 2025年前9月动力电池产业链保持高增长，产量、装车量同比分别增长51.4%和42.5% [3] 一周市场回顾 - 本周（截至2025年10月20日）市场表现：上证指数下跌1.47%，固态电池指数下跌5.04%，锂电设备（中信）指数下跌4.63%，锂电池（中信）指数下跌6.41% [7] - 年初至今表现：上证指数上涨14.56%，固态电池指数上涨46.42%，锂电设备（中信）指数大幅上涨104.32%，锂电池（中信）指数上涨42.54% [7] - 市场交易量：本周万得全A交易量为109,642.6亿元，环比大幅增长110.61%；固态电池指数交易量为4,059.17亿元，环比增长57.31%；锂电设备（中信）交易量为430.21亿元，环比增长41.88% [7] - 估值水平：万得全A当前PE-ttm为22倍，处于2021年以来93.3%分位数；固态电池指数当前PE-ttm为34.4倍，处于2021年以来75%分位数 [7] 产业链价格跟踪 - 碳酸锂价格（99.5%电，国产）为7.34万元/吨，环比上周微降0.012万元/吨 [12] - 正极材料：磷酸铁锂（国产）价格为3.34万元/吨，环比上周下降0.09万元/吨；三元材料（523）价格为135.93元/千克，环比上周上涨13.6元/千克 [12] - 六氟磷酸锂价格为7.9万元/吨，环比上周显著上涨1.15万元/吨 [12] - 石墨电极平均价为1.25万元/吨，环比上周持平 [12] 行业新闻与公司公告 - 六氟磷酸锂价格自9月中旬打破横盘快速上行，从9月16日的5.6万元/吨涨至10月13日的6.8万元/吨，月内涨幅超20%；国庆后部分报价达7.3万元/吨，出口报价高达8万元/吨 [3][28] - 当升科技与博苑股份签署战略合作，拟在碘化锂、硫化锂等上游关键原材料及硫化物固态电解质领域开展深度合作 [3][25] - 刚果（金）钴出口配额制于10月16日生效，将以公司2024年底前三年内的出口情况为依据分配额度 [3][29] - 藏格锂业于10月11日正式复产盐湖提锂项目 [26] - 蔚蓝锂芯出资2000万美元参与格林美印尼项目增资扩股，最终获目标公司5.95%股权，以构建应对全球关税贸易战的镍资源下游产业链 [24] 动力电池需求跟踪 - 2025年前9月动力和其他电池累计产量为1,121.9GWh，同比增长51.4%；单9月产量为151.2GWh，同比增长35.85% [3][30] - 2025年前9月动力电池累计装车量为493.9GWh，同比增长42.5%；单9月装车量为76GWh，同比增长39.45% [3][30] - 2025年前9月动力电池累计出口量为129.1GWh，同比增长21.7%；单9月出口量为17.6GWh，同比大幅增长50.43% [3][30] - 欧洲市场需求：2025年前7月欧洲30国纯电动乘用车注册量为137.7万辆，同比增长25.9%；混合电动乘用车注册量为275.5万辆，同比增长15.3% [36] 锂电设备板块投资观点 - 固态电池技术持续突破，多家车企计划于2027年左右开始搭载全固态电池，行业产业化进程加快 [3] - 随着中试线陆续落地及锂电扩产周期重启，设备企业基本面有望持续改善 [3] - 建议关注三类企业：前道设备企业（如纳科诺尔、宏工科技、曼恩斯特、信宇人）；锂电设备龙头企业（如先导智能、赢合科技、利元亨）；布局增量环节企业（如骄成超声、海目星、联赢激光、德龙激光、先惠技术、誉辰智能） [3]