报告行业投资评级 - 股指评级为三颗星，国债评级为三颗星，三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][25] 报告的核心观点 - 截至10月17日当周，期指分化，IH2510上升0.30%，IF2510下降1.64%，IC2510下降4.41%，IM2510下降3.85%；贸易问题使市场情绪趋向谨慎，在见到明显妥协信号前贸易战走势充满不确定性，压制市场风险偏好，同时短期技术面存在超涨后回调诉求 [1] - 从高频宏观基本面因子评分来看，期指方面，通胀指标8分，流动性指标9分，估值指标11分，市场情绪指标9分；期债方面，通胀指标7分，流动性指标11分，市场情绪指标7分；期限结构方面，IH、IF、IC、IM期末持仓量加权年化基差率（分红调整）普遍呈现震荡状态 [1] - 金融衍生品量化CTA策略上周净值无变化；长周期方面，9月金融和通胀数据对IF和IM有一定提振作用，显示国内仍面临信贷收缩和通缩压力，离全面复苏仍有距离，需政策端进一步发力支持，对期债作用不明显；短周期方面，汇率处于低位区间，资金面相对宽松，IC和IM持仓量边际下降，但IF和IH相对维持中性，整体市场风险偏好较周初有所回升，整体综合信号处于中性以上；期债方面，资金面虽宽松，但市场风险偏好限制向上空间，股债跷跷板效应显著，持仓量因子边际回升，机构对配置行为较为谨慎，综合信号中性震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观基本面中高频因子评分 - 高炉开工率（163家：全国）周涨跌9.34%，当周数值50.28，历史分位数0.16，股指移动相关性 -0.49，国债移动相关性 -0.89；开工率:PTA:国内周涨跌9.34%，当周数值75.56，历史分位数0.16，股指移动相关性 -0.18，国债移动相关性 -0.58等；期指评分8分，期债评分0分 [2] 通胀指标 - 菜篮子产品批发价格200指数周涨跌0.89%，当周数值120.93，历史分位数0.50，股指移动相关性 -0.35，国债移动相关性 -0.36等；期指评分8分，期债评分7分 [3] 流动性 - DR007周涨跌1.00%，当周数值1.41，历史分位数0.00，股指移动相关性 -0.31，国债移动相关性 -0.61等；期指评分9分 [4] 指数估值 - 市盈率PE（TTM）周涨跌 -1.96%，当周数值21.93，历史分位数0.96，股指移动相关性0.95等；期指评分10分 [5] 市场情绪：股指 - 融资余额周涨跌 -0.53%，当周数值24128.35，历史分位数0.99，股指移动相关性0.80等；期债评分9分 [6] 市场情绪：债券 - 国开债到期收益率:10年周涨跌 -2.46%，当周数值1.99，历史分位数0.26，国债移动相关性 -0.98等；期债评分7分 [7] 策略介绍 - 品种池为股指期货和国债期货，目的是在金融期货盘面内运用多策略模型择优配置合约，实现净值稳定增长；短周期模型聚焦市场风格、外部因素、资金面三大高频金融数据板块，长周期模型关注市场预期，聚焦宏观经济数据等低频指标；持仓量主要考虑机构多空单持仓量进行合成 [16] 截止上周五预测信号 - IF主力、IH主力、IC主力、IM主力、T主力、TF主力的短周期模型信号分别为0.52、0.51、0.53、0.52、0.52、0.51；持仓量指标均为0；长周期模型信号分别为0.53、0.51、0.52、0.53、0.52、0.5；综合信号分别为0.52、0.5、0.55、0.52、0.52、0.51 [17] 上周情况 - 2025年10月13 - 16日IF主力、IH主力、IC主力、IM主力、T主力、TF主力信号均为0，10月17日IC主力信号为1 [19] 国债期货跨品种套利策略 - 该跨品种套利策略基于基本面三因子模型与趋势回归模型产生的信号共振；基本面因子采用Nelson和Siegel提出的瞬时远期利率函数，将利率期限结构分解为水平、斜率和曲率三个部分；采用PCA主成分分析、最大方差化因子旋转法结合logistic回归构建三因子模型，信号分为三类；运用趋势回归模型过滤信号，产生共振时交易；实际操作采用久期中性配比调整10 - 5Y价差，比例为1:1.8 [20] TF和T主力合约交易信号 - 2025年10月13日N - S模型信号和趋势回归模型信号均为0，10月14日N - S模型信号为 - 1、趋势回归模型信号为0，10月15 - 17日两个模型信号均为0 [23]