行业投资评级 - 报告对机械设备行业给予“优于大市”的投资评级 [1][5] 核心观点 - 报告持续看好人形机器人的长期投资机会，建议从价值量和卡位上把握空间与确定性，并从股票弹性上寻找增量环节 [2] - 报告认为国内拥有完整的产业链和高性价比的零部件，随着技术持续突破，国内人形机器人有望实现较快量产 [2] 重点事件及点评 - 智元机器人于2025年10月16日发布新一代工业级交互式具身作业机器人智元精灵G2，目前已获数亿元订单并开启首批商用交付 [1][17] - 智元机器人合伙人王闯透露，2025年智元远征系列共出货约1000台，预计2026年将达到数千台规模，公司自称出货量已超过马斯克旗下的Optimus人形机器人 [1][17] - 微软与英国初创公司Nscale签订价值140亿美元的“欧洲AI云大单”，租赁11.6万块英伟达GB300 GPU [3][19] - 由贝莱德、英伟达、微软联合成立的投资基金AIP以400亿美元收购数据中心巨头Aligned [3][19] 行业动态 - 人形机器人领域动态频繁：智元机器人发布“远征A2”跳舞视频；宇树科技发布“Unitree G1功夫小子V6.0”复杂动作演示；乐聚夸父人形机器人实现具身模型端侧部署 [3] - 低空经济领域：沃兰特航空完成由华映资本领投的数亿元B轮融资 [3] - 光刻机领域：新凯来子公司万里眼发布带宽突破90GHz的超高速实时示波器，性能有望提升500% [3] 政府新闻 - 杭州市政府召开常务会议，旨在促进具身智能机器人产业发展 [3] - 浙江省年产100万台套人形机器人的新剑总部项目主体已全部完工 [3] 公司动态 - 优必选科技先后斩获超3200万元和1.32亿元的人形机器人采购订单 [4][23] - 永茂泰与国内某头部人形机器人企业签署战略合作框架协议 [4][23] 行业投资观点与标的 - 人形机器人领域建议关注关节模组、灵巧手、减速器、丝杠、关节轴承+连杆、电机、本体及代工、散热、传感器、设备等环节，相关公司包括恒立液压、汇川技术、绿的谐波、龙溪股份、飞荣达、汉威科技等 [5][8] - AI基建领域建议关注AI液冷、燃机环节、制冷环节，相关公司包括飞荣达、高澜股份、应流股份、汉钟精机等 [8] - 自主可控领域建议关注通用电子测量仪器、半导体产业链、X射线设备核心器件，相关公司包括普源精电、鼎阳科技、汇成真空、奕瑞科技等 [8] - 低空经济领域建议关注整机和核心零部件环节，相关公司包括应流股份、宗申动力等 [9] - 其他成长板块包括智能焊接机器人、3D打印、核聚变、商业航天等，建议关注柏楚电子、铂力特、应流股份等公司 [9] 重点公司市场表现 - 部分人形机器人相关公司近一周股价出现调整，但年初至今多数录得显著涨幅，例如龙溪股份年初至今上涨140.22%，汉威科技上涨157.05% [16] - AI基建相关公司应流股份近一周上涨1.31%，年初至今上涨142.73% [16] 重点公司盈利预测 - 报告列出了多家重点公司的盈利预测及估值，例如绿的谐波预计2025年EPS为0.56元，对应PE为271倍；汇川技术预计2025年EPS为2.05元，对应PE为38倍 [10][25]