报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但各子行业均提供了具体的投资建议和重点推荐公司 [7][10] 报告核心观点 - 2025年9月社会消费品零售总额41971亿元，同比增长3.0%，1-9月累计365877亿元，增长4.5%，消费市场整体呈现平稳增长态势 [4][7] - 消费结构呈现K型分化，必选品类稳健增长，部分可选品类如化妆品、黄金珠宝、通讯器材表现良好，线上零售占比稳定，线下新兴业态保持扩张 [13][14] - 长期看好中国优质制造、品牌及商业模式出海趋势，智能驾驶、机器人、液冷等新技术赛道为汽车及零部件行业打开新空间 [15][20][22] 零售行业 - 9月社零总额同比增长3.0%，增速环比下降0.4个百分点，商品零售额同比增长3.3%，餐饮收入同比增长0.9% [13] - 1-9月实物商品网上零售额同比增长6.5%，占社零总额比重25.0%，线下便利店、超市、百货店等业态零售额同比增速介于0.9%至6.4% [13] - 必选品类中粮油食品、日用品零售额分别同比增长6.3%、6.8%，可选品类中化妆品、黄金珠宝、通讯器材零售额分别增长8.6%、9.7%、16.2% [14] 社服行业 - 9月餐饮收入4509亿元，同比增长0.9%，限额以上企业餐饮收入同比下降1.6%，主因2024年同期中秋假期基数较高 [16] - 9月酒店RevPAR同比转正增长1%，为年内首次回升，1-9月STR样本酒店RevPAR同比变化区间为-13%至+1% [17] - 9月离岛免税销售额同比回正增长3.4%，购物人次降幅收窄至-7.3%，客单价连续9个月正增长，同比提升11.4% [17][19] 汽车行业 - 9月汽车社零总额4711亿元，同比增长1.6%，乘用车销量285.9万辆，同比增长13.2%，新能源车渗透率达52.5% [20] - 1-9月乘用车累计销量2121.3万辆，同比增长13.6%，出口416.9万辆，增长14.8%，新能源车累计销量1044.4万辆，增长31.9% [20] - 投资主线聚焦AI与机器人，推荐液冷零部件及智能驾驶链，重点公司包括小鹏汽车、赛力斯、拓普集团、银轮股份等 [21][22] 纺服行业 - 9月限上服装鞋帽、针纺类销售额同比增长4.7%，网上穿类零售累计增长2.8%，家纺板块增速较优，运动板块增速较弱 [24] - 品牌端推荐海澜之家、稳健医疗等，制造端关注Nike产业链的华利集团、申洲国际等，红利标的包括波司登、雅戈尔等 [24][25] 轻工行业 - 9月家具零售额同比增长16.2%，房屋销售面积同比下降10.5%，二手房销售面积同比增长20%，家居龙头具备提份额能力 [26] - 个护新消费领域推荐百亚股份、登康口腔等，文具行业关注泡泡玛特IP生态，烟酒类中高档烟比例提升利好烟标供应商 [26][28][29] 食品行业 - 9月限额以上烟酒类零售额同比增长1.6%，白酒价格环比指数下跌0.37%，行业处于主动去库存阶段，需求弱复苏 [30][31] - 大众品9月粮油食品类零售额增长6.3%，饮料类下降0.8%，成本端大豆价格同比涨5.1%，PET价格同比下降14.2% [32][33] 家电行业 - 9月家电限额以上消费同比增长3.3%，两年复合增速11.6%，1-9月累计增长25.3%，两年复合增速14.4% [34] - 白电&黑电9月线上销售额同比下滑26.91%-32.95%，清洁电器中扫地机器人、洗地机线上销售额分别增长25.84%、53.45% [35][39] - 投资建议关注两轮车龙头爱玛科技、雅迪控股，出海品牌安克创新、石头科技，以及低估值龙头美的集团、格力电器 [40]